在金融投资领域,有一群被业内称之为“宽客”(Quant 金融工程师)的神秘而又绝顶聪明的人,他们曾是象牙塔内的读书天才,拥有物理学家和数学家的光环,以数据与模型寻找市场机会并大赚其钱。其杰出代表就是美国最成功的量化投资大师——詹姆斯·西蒙斯,他管理的大奖章基金平均年收益率达38.5%,而“股神”巴菲特过去20年的平均年回报率也不过20%。
“量化投资是将投资思路通过设定的指标、参数体现在量化模型上,通过计算机系统自动买卖股票,因此,量化投资的关键点就在于建立一个好的量化模型。”国内第一只真正意义上的量化投资基金——大摩华鑫多因子基金的负责人、大摩华鑫基金金融工程部副总监刘钊这样告诉笔者。
比如,衡量价值投资的最重要指标是低市盈率,如果以市盈率为标准来建模,以2005年5月为时间点,按市盈率对所有上市公司排序,再按市值比例模拟买入市盈率最低的100只股票,第二年5月,重新计算市盈率最低的100只股票,并调整组合,如此重复,每年调整一次仓位。得到的结果是,从2005年5月至2010年5月,沪深300指数的年化收益率为25.4%,同期量化建模的低市盈率策略基金的年化收益率达到29.46%,与沪深300指数相比,低市盈率策略基金的超额收益为4.06%。以此为基础,再以预期市盈率为基础建立一个模型,并模拟买入当年预期市盈率最低的100只股票,量化模型的年化收益率有36.51%。
“量化投资的核心是拥有一套完整科学的投资体系,并严格执行。量化投资是一套科学的方法,有严格的分析、计算,什么好什么不好,不是我们自己说了算,是数据和模型说了算。参数什么时候该调,什么时候不能动,也都是有规则的。”
其领衔的大摩华鑫多因子基金是一只纯量化基金,不但量化选股,也会有量化择时。
国金证券(600109)研究员张剑辉也指出,量化投资之所以会有超额收益,与市场不成熟、非理性因素较多有关,也与市场中量化方法使用的多少有关,目前中国市场量化投资的应用还较少,应该会更有效。刘钊也认为,目前量化基金在公募基金中只有10只左右,占比还很少。大家需要多给量化投资一点时间,量化投资将会有较好的表现。
