投资者在进行投资的时候经常会受到主观心理因素的影响,做出一些不理性的投资决策。比如说,投资者在小幅获利时,会害怕账面利润丢失,容易卖掉股票,结果导致获利减少；出现账面亏损时,又害怕兑现,不舍得卖掉股票,倾向于继续持有亏损股,最终导致亏损面扩大；又比如说,投资者有时对于自身能力过于自信,进行频繁的短线操作希望不断扩大盈利,但这种操作由于缺乏充分的科学依据,因此总体上输多赢少；又比如说,投资者通常会存在一种从众心理,容易受到其他投资者行为的影响,模仿他人决策,而不理性考虑自己的承受能力,盲目投资等等。
投资者是非理性的
行为金融学认为,投资者是非理性的,普遍存在的情绪因素和认知偏差使投资者很难做出客观理性的投资决策,而投资决策的偏差则导致市场的非有效性,使资产价格偏离其基本价值。行为金融学很好地解释了人们在从事金融投资时出现的各种现象,对金融资产定价模型进行了改进,并提出行为资产组合理论。
行为金融学的研究表明,任何一个投资个体的判断与决策过程都会不由自主地受到认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响,以致陷入认知陷阱,使我们出现惯性思维、后悔心态、跟风心理、盲目听信、过度自信、抵制心理、愿赌不服输等问题,导致金融市场中普遍的行为偏差。恰恰是这种非理性认知与行为偏差,使我们频繁出现投资失误。
量化投资技术克服认知及投资偏差
