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量化投资或能跑赢大盘

欢迎发表评论 2015-6-4 07:05   来源:中国网   编辑:foxar
 5月28日,上证指数重挫逾6%,两市市值合计蒸发掉约4万亿元。东莞板块也不容乐观,11家上市莞股收跌,2家跌停。
  A股市场在5000点关口前失守,部分股民开始不淡定了,吐槽之声瞬间刷爆了微信朋友圈。
  然而,记者从部分私募处了解到,他们早已经做好了预防措施,并没有出现严重的损失,私募产品瞬间成为大盘调整期的“避风港”。
  普通股民难以踩准股市节奏
  据中国证券登记结算有限公司数据显示,2015年4月13日—2015年4月17新增A股开户数为325.71万户,环比大增93.77%,创历史新高,是2007年大牛市单周最火爆月份的3倍。
  在造富效应的影响下,越来越多的股民踊跃参与到股票市场。私募机构兰权资本CEO薛康认为,对于众多参与到单边市场的股民来说,6个数据的股票只是一个代码,缺乏对其理性的分析和判断。当股票市场的泡沫破裂,首当其冲受伤的是普通投资者。“因此,为了保持产品持续稳定的盈利,在设计产品的时候,我们会把回撤控制在不超过5%”。
  对于持续盈利之道,在金融业混迹20多年、擅于把握市场的转折和单边趋势的腾兴投资管理有限公司投资总监缪少峰也深有感悟。“股票市场是阶段性的,普通投资者难免“一挣两平七亏”,投资者要懂得把握市场的拐点,寻找市场的转折点。”缪少峰说,据统计,个人投资者的存活期只有半年。在股票市场上关键是如何做到不亏钱。
  “持续盈利的秘诀是踩准市场的节奏,对私募机构来说,最关键的是控制好回撤。为了获得更加平滑的资金曲线,我们采取多品种、多策略、多周期、多市场的投资模式,大资金追求的是风险小、收益稳定、长期复利增长的投资产品。从2009年底至今,我们公司涉及多项私募投资基金,其资金回撤均小于10%,风险少于10%”缪少峰说。
  私募大佬提前“刹车”降风险
  5月28日,沪指最高上摸到4986.50点时,忽然急转掉头向下,连续失守4800点、4700点,各板块近乎全线下挫,两市逾2000个股下跌,超500只股跌停,成交量再破2万亿元,刷新历史记录。大部分的投资者无法及时减仓,损失严重。
  然而,对于身经百战的私募大佬来说,已经提前减仓规避风险。薛康表示:“在5·28大跌之前,我们已经把仓位降到了相对安全的位置,通过减仓应对风险。在大盘暴跌的时候,我们仓位已经降至五六成左右。我们宁愿降低产品预期的收益,也要确保产品的稳定性。”
  除了减仓应对风险外,私募大佬青睐于量化对冲投资。此投资方式,一方面通过期现套利获得绝对收益,另一方面以量对冲可规避系统性风险。据悉,期现套利是指利用股指期货与现货组合的价格差获取稳定的绝对收益。
  “我们是利用这种量化对冲投资的方式,在二级市场中寻找金融产品间的差价,通过复利的增长累积利润。”日前,第二基金管理公司总经理刘东明在东莞市第二届全国量化投资高峰论坛上讲解量化对冲是如何操作的,他说:“譬如,我与大家打赌明天大盘涨跌情况,若股市明天涨,我输80元,若明天跌,我赢100元。紧接着,我又与华联期货打赌,若股市明天涨,我盈利85元,若明天跌,我输95元。由此,两种方式综合起来,我们稳赚其中的小利差。”
  据悉,该公司旗下量化对冲私募产品——领新稳健1号正是利用该原理运行的,该产品以年化收益28.11%的成绩排名第一,获得2014年度中国最佳债券策略对冲基金。
  刘东明介绍:“目前,与大盘收益率相比,此私募产品的年化收益暂不能跑赢大盘,但可以有效控制风险。譬如在建仓的时候,我们会分为两部分的组合投资。一部分是以20%仓位复制沪深300指数的样板股票,以保证本基金获利紧跟大盘走势;一部分是用80%仓位采用对冲套利策略,以保证获得稳定收益。”
  量化投资产品有利于降低风险
  今年,众多的目光聚焦在资本市场,A股持续上涨,以上独立于股票走势获取稳健回报的量化投资型私募基金备受关注。量化投资即借助数学、物理学、几何学、心理学甚至仿生学的知识,通过建立模型,进行估值、择时及选股。使用量化投资策略进行投资的基金就是量化投资产品。
  4月17日,上证50、中证500股指期货合约挂牌交易,量化对冲迎来了划时代拐点。上证50、中证500与沪深300股指期货风格迥异,这为量化投资经理提供了适合产品风格的风险管理工具。
  量化对冲产品是利用了两种金融工具——股票和沪深300的股指期货,通过反向交易实现多空的对冲。一般是买入一篮子股票现货,卖空股指期货合约,把市场的系统性风险利用股指期货对冲掉,只追求买入的股票组合跑赢沪深300指数。
  据私募排排网统计,今年前2个月,在涉及量化投资的196只国内私募基金里,共有137只跑赢沪深300指数同期2.33%的涨幅。可见,量化投资私募基金的“蛋糕”非常客观,很多基金经理开始涉足量化投资领域。
  东莞本土期货公司华联期货将于近日发行一只期货量化产品:华联—智赢量化1号。该产品投资标的是商品期货、股指期货等,并实行程序化交易的组合投资策略,在控制风险的前提下追求绝对收益。
  对于未来量化投资产品的走向,凯纳投资总经理陈曦表示,未来的量化投资产品是多策略多标的组合,需要灵活的策略配置;其次,灵活使用杠杆,提高收益降低风险;再者,减少产品数量,提升产品容量。
  此外,陈曦作量化投资与传统投资对比时,分析量化投资更具客观性、稳定性、技术性,与市场情况、心理因素相关性低;而传统投资则重于主观性、不稳定、哲学性,易受牛熊市、个人状态等因素影响。
  有业内人士认为,量化投资策略在牛市里稍微逊色,未必能跑赢大盘。刘东明说,牛市当道,量化投资的单月回报率可能跑不过大盘,但长期下来,量化投资的累计收益将会远超市场平均收益回报。“目前,我们公司的量化私募基金的年化收益(复利)是20%,在第七年,100万元投资可增值为358万元。”
  据兰权资本统计,截至目前,大盘的年化收益率达46%。
  华联期货:
  为私募机构提供外包服务
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  面对激烈的行业竞争,私募基金将更加注重核心竞争力的培育。
  薛康表示:“私募公司希望将更多的精力和人力放在投研团队方面,而基金运营、产品销售、风险管理、技术系统等将更多实行后台外包。”
  4月10日,华联期货在基金业协会完成备案,获得了私募基金外包服务业务的资格,其业务类型包括私募基金份额登记、估值核算和信息系统三类。
  5月31日,华联期货举行私募外包服务的发布会。截至4月15日,在基金业协会登记备案的私募基金管理人达10098家,管理规模为2.88万亿元,这一规模相比去年底增加36%。
  据华联期货相关负责人杨彬表示,私募外包服务的“蛋糕”非常大,其前景很广阔。至于该服务的收费是按照产品规模的千分之二来收取。
  撰写:南方日报记者 叶永茵 龚名扬 通讯员:张弋 李建 摄影:南方日报记者 孙俊杰

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