近年来,国内期货业掀起了开发程序化交易系统的热潮。对此,有业界专家指出,利用程序化交易系统提升服务附加值未尝不可,但切忌“神话”其盈利能力,急功近利地进行商业化推广。
据美国汇盛高级金融工程师戴伟高介绍,以西蒙斯为代表的美国大奖章基金,其程序化交易系统已发展到量化投资阶段,能够实现电脑托管的“纯自动”交易。而国内期货业开发的程序化交易系统大多仍基于K线技术经验与计算机程序的结合,适合作为手工交易的辅助交易系统,与形成产品并商业化推广相距甚远。
投资者凭借经验进行手工操作已难以适应金融市场行情影响因素的增多、价格波动更为频繁的发展趋势,程序化交易由此而生。程序化交易是金融市场发展到一定程度的必然产物,是对成功交易策略的一种科学积累,能够为投资者起到辅助决策,帮助投资者克服负面情绪和人性弱点,提高资金管理和风险管理水平的作用。CME集团2010发布的报告显示,平均36%的成交是由算法交易及程序化交易实现的,其中汇率期货的比重最高,达到63%,股指期货的比重占到48%。而在纽约泛欧交易所,25%以上的交易都属于程序化交易,每4笔成交中就有1笔是程序化交易。
“我国期货业的程序化交易系统仍处于初级探索阶段。这一阶段应注重历史数据的分析录入和实盘检验,并对交易策略不断进行完善。”戴伟高介绍说,美国汇盛开发的“爱酷”外汇交易系统前后经历了数以万计的交易数据和各种技术指标、经济指标的分析测试。
谈及实践中各类程序化交易系统的盈利参差不齐时,戴伟高表示,程序化交易只是一个工具,能否盈利关键在于被程序化的策略是否成功。国内期货公司面向的各类客户,投资方式各有不同,现阶段的程序化交易系统开发应坚持开放性原则,以为客户打造平台,便捷客户自由嵌入个性化的交易理念为目的。“程序化交易系统的检验、完善需要期货公司在系统开发、策略研究上进行持续投入。虽然难有立竿见影的收益,但是未来特定客户资产管理业务的推出将使各公司自主策略的程序化交易系统同台竞技,‘大浪淘沙’后,优秀的系统将成为期货公司核心竞争力的重要组成部分。”
戴伟高还特别强调,程序化交易不等同于高频交易,两者应该进行严格区分。据他介绍,美国的交易所之间能够互相交易对方的产品,为了达到尽快成交、平滑价格走势的目的,各交易所都会给自己的客户预留30微秒的高频率tick行情信息,这就给高频交易提供了空间。“而国内各期货交易所仍使用实时性逐笔撮合模式,并且每半秒才发布一次成交行情,且各交易所对其会员前置处理机的隔离性设置全都一样,因此国内不可能出现‘掠夺性’算法交易、闪电指令等不公平性高频交易的机会。”