市场情绪有所缓和,但主要为少数投资者驱动的弱势行情,基本面表现低于预期催化政策调整,但场内资金供应压力较大,短期情绪难以大幅提升,弱势行情或将延续。交易行为方面:投资者交易热度有所回升但水平较低,涨跌家数占比之差(8周累加)呈下行趋势;投资者观点方面:观点分歧度有所回落,交易型投资者后市预期有所缓和;投机倾向方面:场内投机气氛继续回升,潜在投资者参与热情很低;市场估值温度方面:估值温度偏低,长期来看市场价值向下偏离较大。情绪变化催化因素关注点:宏观经济政策调整落实情况、市场资金供应。
2012年3月申万宏观经济景气先行指数为93.09点,比2月份下降0.18点,降势趋缓。从模型结果来看,由于景气先行指数领先3个月左右,2012年二季度宏观经济景气仍将处于底部区域。后续如果宏观景气持续下滑催化政策放松,则有望形成底部拐点。
以前期 100个交易周日估值数据的10%分位数作为低估阈值,本周共有饲料、种植业、传媒、银行、化学制品、医疗器械、铁路运输、仪器仪表、电气设备、交运设备服务等21行业低于估值阈值,数量较多。4周、8周、12周之前处于低估状态的行业在相应期限内相对申万A 指平均收益为0.78%、-0.28%、-1.30%。
依据 2012年4月27日收盘后数据,我们对申万低估行业组合进行了月度调整:5月,饲料、橡胶、饮料制造、计算机应用等4个行业调入组合;化学纤维、半导体、医疗器械、公交等4个行业持有满4个月调出组合。上周低估行业等权组合表现较差,跑输申万A 指0.09%,跑赢沪深300指数0.26%,跑输上证综指0.02%。
