在稳定收益的诱惑下,众多券商抢滩量化产品市场。面对激烈竞争,业内量化投资先行者国泰君安资产管理公司再度出新招,本月推出国内首批高频统计套利产品“君享对冲”,已在招商银行[9.99 -1.38% 受到不少高端投资者的追捧。在股市低迷下,通过类似产品是否稳赚钱,国泰君安“君享对冲”投资经理姚俊敏为您解答。
笔者:对冲套利投资越来越被投资者关注,对冲产品真的是对付熊市的利器吗?
姚俊敏:股市下跌让投资者持股做多赚钱成为泡影。原本属于“小众行为”的套利和对冲交易,受到更多投资者追捧。应该说量化对冲产品确实是一个好的投资品种,对熊市和牛市都有效。在近两年涨涨跌跌的震荡市中,量化产品成为市场上少数的,无论牛熊市皆能保持正收益的理财产品。
Wind数据显示,截至9月12日,17只量化产品的平均收益率为1.6%,收益率最高的5只均为国泰君安资产管理旗下产品,其中,排名前两位的国泰君安君享套利2号、1号,今年以来的收益率超过5%,年化收益率超过7%。牛熊皆赚,笑看股市涨跌,是国泰君安现有的量化产品的特点。
笔者:第三代对冲产品“君享对冲”与此前的产品相比,投资策略有什么变化,具有什么优势?
国泰君安资产管理2011年推出的第一、第二代对冲产品——君享量化、君享套利系列,采用市场中性策略,不是通过预测市场涨跌来赚钱,而是纯粹利用选股能力或捕捉定价偏差的能力,获取无关市场牛熊的超额收益。因此不管处于熊市还是牛市,我们都有可能取得正收益。
然而,这样牛熊皆赚的稳定收益,我们仍不满意。第一代、第二代产品的特点是“近似零风险,获取确定收益”,但无风险套利机会却难以长久存在,或收益微薄。
在此背景下,统计套利进入我们的视野。统计套利是将套利建立在对历史数据统计分析的基础上,估计相关变量的概率分布和概率特征的稳定性,用数学概率来指导套利交易。相对于无风险套利,统计套利增加少量风险,由此可获数倍套利机会。因此“君享对冲”是一款通过承担一定风险,去获得更高夏普率收益的产品,更值得投资。
笔者:作为国内量化投资的先行者,介绍一下团队和不断推出量化产品的背景?
姚俊敏:国泰君安资产管理在此方面的探索长达十二年,以CEO章飚博士为领导的量化投资团队一直保持着锐意创新的传统,创建中国证券资产管理业务第一个量化投资部,将套利策略、结构化产品成功应用于客户资产管理,多年来保持业界领先地位。我们的量化团队有10余人,一半成员是数学相关的博士。我们是一群在市场中孜孜不倦地寻求低风险收益的人,风险防范放首位。
2011年3月,国泰君安资产管理发行了中国本土第一只对冲基金君享量化;2011年7月-8月发行君享套利1-6号,创下一月连发5只对冲基金的发行纪录;2012年3月发行君享成长。2012年9月发行的君享对冲,采用的统计套利策略是国际对冲基金的主流策略,著名的大奖章基金,即是采用此策略,1989年到 2006年的平均年收益率高达38.5%。