BGI（巴克莱全球投资）在十年间一跃成为全球最大的资产管理公司之一的秘诀是什么？很重要的，就是能在控制成本的情况下增加资产规模，充分发挥量化投资的效率优势。
中国的公募基金业能不能复制BGI的成功？会不会经历美国资产管理业走过的α和β分离的过程？这是每一个中国量化投资者都会思考的问题。
大体而言，量化投资就是以数学模型的方法来做投资，并通过数量化的系统分析来实现。在投资过程中，构建超额收益组合可以有很多方法，其中就包含量化送股模型，定性分析选股等。例如，基金研究员经过数据实证分析，研究选股构建的投资组合是可以超过市场平均水平的，这种投研能力传导的结果就是基金公司在大概率上是可以做出相对收益的。以公司现有投研平台为基准，选取高于市场基准收益率组合，以股指期货对冲市场下行风险。在有效控制组合风险和波动的前提下，追求超越市场平均水平的收益率。
目前，银华管理的分级产品和纯被动的指数基金，系统会提交所有产品当日的交易清单，基金经理的工作只是根据不同基金的一些投资限制在细节上进行调整。而且，每增加一只基金，其边际成本也是相对较低的。
值得关注的是，国内量化投资未来的空间还很大，以美国市场的经验来看，资产管理业会经历一个α和β分离的过程。美国的共同基金业基本上都去做β了，而对冲基金追求的是α。另外，公募基金的盈利模式是在规模基础上收管理费，毫无疑问管理费越低，竞争优势就越大。
所以美国共同基金业的发展模式就是把规模做大、把成本压低。而量化投资则主要依靠数学模型，而不是人力投入为前提的投研平台，在成本上具有很大的优势。从这个意义上来说，中国式量化投资的前景十分广阔。
银华基金境外投资部总监 周毅
