长江证券(18.10,0.850,4.93%)6月2日发布恒生电子(128.14,6.020,4.93%)研究报告，报告摘要如下：
报告要点
事件描述
受券商自查配资及整改HOMS等传闻影响,恒生电子近2个月股价持续盘整。
而公司基于iTN平台的互联网金融生态圈正如火如荼,近期股价调整或为未上车的投资者创造了最后、最佳入局机会,持续强烈推荐!
事件评论
传闻解读:叫停场外配资是为了更健康地配资,HOMS是券商拥抱监管的有利武器。1、关于使用HOMS开户的用户被强制平仓问题,经在证券公司(1628.47,84.040,5.44%)总部、分支机构等多个维度实地调研、及证券时报官方发文可知,强行平仓纯属谣言,券商亦无此权限;2、关于加强配资监管问题,监管政策有两层含义,一是券商不要拿自己融资融券的钱去做场外配资,二是券商不能给场外配资提供便利。而券商在自查自纠时,需要依托HOMS才能鉴定配资资金来源,因此,恒生的HOMS配资相当于提供了监管方便,且恒生网络公司成立了合规部,全面拥抱核查,如果被取缔将更加无从监管,无异于掩耳盗铃。
以HOMS为主体的投资云已进入正常运转及变现轨道,未来规模增长有望超预期。最为投资者熟悉的是以HOMS为主体的投资云,当前,HOMS已托管了上千家私募机构的几千亿资产规模,未来可为其提供IT服务、多元化业务服务:1、IT服务方面,除了提供投资、TA、估值清算外,未来将针对私募提供绩效评估、建设销售渠道(如直销、网上交易、短信、邮件等)等服务;2、业务服务方面,可以利用机构间服务平台为私募提供数据服务、策略交易、量化交易、发行产品(如恒生聚源和博时基金合作推出的“淘金100指数”,未来可和私募机构开展类似合作)等。随着私募资产管理规模的迅速膨胀,HOMS上托管的资产规模有望超预期增长,IT和业务服务亦将逐步深化。除HOMS外,其他几朵云正如火如荼布局和落地中。1、经纪云,开户云平台可以为券商提供去壳化服务,无缝移植到各类终端平台、流量聚集APP,提供人脸识别(准确率高达99.7%)的新一代证券期货开户方案,芝麻信用对其有效认证,并为融资类业务提供授信额度参考,后续有望在投顾产品方面有所创举;2、资管云,已为齐鲁资管等提供投资管理、募集销售、营销服务、稽查合规等全业务支撑;3、交易所云,推出了“要素交易云”,旨在解决各类股权、产权交易所技术力量薄弱的问题;4、财富云,除齐鲁证券理财云商城外,公司近期联手中诚投资推出了“中诚-联盟宝”;5、银行云,有望在银行资产证券化浪潮中分得一杯羹;6、海外云,有望在沪港通新通道建立中大展拳脚。
全面认识恒生投资价值。恒生的价值在于成为构建在所有金融机构之上,连接各类金融机构、互联网企业、投资者的核心纽带与生态圈平台。公司的核心布局为:iTN+恒生“七朵云”<投资云-HOMS、资管云、经纪云、财富云、交易所云、海外云、云融>以及投资赢家、埋单宝、量化交易以及各类第三方应用(支付宝钱包证券、新浪财经APP等)。在该生态体系中,恒生将为金融机构提供业务技术解决方案并对接海量C端流量,为互联网企业海量用户提供变现载体,为投资者提供丰富的财富管理产品与手段。届时交易手续费、撮合、广告、分成等多种盈利模式都将涌现,这将是一个庞大的蓝海市场,且这个市场中,恒生将拥有绝对优势,足够推动恒生站上千亿市值新起点。预计公司2015-2016年EPS分别为:0.85、1.18元,重申推荐!
