每当日历翻到5月19日这一天，老股民们的心都会骚动一下。1999年5月19日，A股市场迎来了以当日命名的行情，30个交易日内涨幅高达65%，上证指数从1047点一路涨至2242点，该行情涉及股数之多，涨幅之大、涨速之急为A股史上少见、因此每逢“5·19”行情前后，股民都会翘首以盼。
然而，市场等来的并不是上涨，而是低于预期的IPO上市节奏。5月19日晚间，证监会发布消息称，确认今年下半年IPO将发行100家左右。这个数字比此前业内预计的200家左右减少将近一半，靴子落地并未换来市场上涨，昨日A股以地量收盘，上证指数上涨0.15%，创业板指数在次新股的带领下上涨1.33%。
另一边，随着时间的消逝，二季度即将迈入最后一个月，验证国泰君安的400点论似乎已经到了最后关头，行情在6月份还会有戏吗？一位策略分析师对《第一财经日报》记者表示，“难上加难”。
市场冷对
5月19日晚间，证监会突然发出消息称，当日中国证监会召开了会议，研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称《意见》)的相关工作。会议中明确：“从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。”
该消息一出，业内振奋，原因是100家左右的底线比当初业内悲观预计的200家几乎减半。受此消息影响，上证指数一度高开，但盘中呈震荡趋势，最后收盘报2011.85点，涨幅仅为0.15%，成交量再次萎缩，整个沪市只有6134万手。
南方基金首席策略分析师杨德龙迅速对此解读为稍偏正面的消息，因此不会对市场有过大的负面刺激。面对沪市的地量，杨德龙并不感到意外，甚至分析称短期的走势并不容乐观，下跌仍会持续。
“二季度末三季度初可能有所回升，但我们预计力度不大。原因是经济下滑，流动性尚处于挤泡沫的阶段，系统性上涨机会基本不用有所期望了。”杨德龙说。
至于行业方面，上述策略分析师则认为，地产与银行，甚至是制造业在二季度最后一个月都将处于衰退，尤其是制造业的资产负载率问题，在并不宽松的流动性面前相当于一个威力巨大的地雷。经济不景气的前提下，股市走出单边行情的概率几乎为零，因此6月份出现大行情的概率非常小。
然而这仅仅是行情泡汤原因的冰山一角。上述分析师表示，自己并不认为IPO的缩量对市场属于利好。“尽管IPO的融资规模有所减小，但这实际上仅仅是将问题延后，而未能从根本上解决。”他这样认为。
目前已经披露与正在排队的企业数量和100家左右的上市数量相比较以后不难得到一个结论：IPO新股资源将越来越少——也正是这样的逻辑，导致昨日次新股出现了暴涨，且创业板指数走出强于主板市场的走势，但上述分析师仍然不看好创业板的行情。
将IPO放到一边，再融资、沪港通等业务也从流动性方面阻止了行情的发展，尤其是一直被解读为利好的沪港通，在上述人士看来属于分流流动性。“对于上海来说，香港是它唯一的选择，但对于香港来说并非如此。”
牛熊之争
二季度行情泡汤的情况下，坐不住的有两种人，一种是股民，另一种则是当初大肆唱多的机构。这不得不提起“400点”论的国泰君安，显然二季度留给它的时间已经不多了。
对于这场被媒体加工放大的行情论战，业内人士相对慎重，不愿意参与站队，然而他们在自己的研究下得出的观点却无意中站到了国泰君安的对面。
A股市场的数起数落引发业内对于股市牛熊周期的相应研究，但这样的学说再一次在中国覆灭，正如巴菲特的价值投资理念，而国外经验的不适应也说明国内资本市场改革依然有巨大的空间。
“现在来看"5·19"行情以后相当长的一段时间内股市牛熊市周期有一定规律，但需要注意的是，以前的牛熊转换深层动因是经济转型从轻资产行业向重资产行业转变，所以其周期较短。比如"5·19"，是以网络游戏为代表的行业兴起，这属于轻资产的实业种类。2005年~2007年的牛市，则是因为轻资产转向了重资产，这个周期也很短。但目前我们的转型目标是从重资产转向轻资产，那么原先的重资产或者说重工业要如何处置？这说明本次转型是个长周期，因此不可以用原来的经验来套用现在的情况，从而得出牛市快来的结论。”上述分析人士称。
