在中国股市历史上，“5·19”称得上是一个标志性的日子。1999年5月19日，不期而至的“井喷”行情引领A股走出一轮长达两年的牛市。
| 上证指数 | 2014.93 | 0.49% |  |  |  |
15年后的5月19日，上证综指盘中跌破2000点重要心理关口。当年波澜壮阔的牛市或难再现，但对于宏观经济企稳带来股市回暖，投资者依然充满期待。
回眸“5·19”
15年前的5月19日，上证指数突然大幅拉升，全天涨幅达4.64%，令股民欣喜若狂，各大媒体不约而同地使用了“井喷”这样的字眼。
华鑫证券投资总监仇彦英分析说，当年的“5·19”行情看似并无征兆，实际上是市场对于以网络股和科技股为代表的新经济(310358,基金吧)产生良好预期的结果。在国家通过扶持风险投资大力发展高科技产业、加速科技产业化的背景下，据不完全统计，1999年A股“触网”公司接近80家，而这一数字在一年后迅速膨胀至300多家。
外部环境和资本市场本身机制的变化也为“5·19”行情作了铺垫。一方面，央行连续降息令资金市场供应相对宽松；另一方面，基于大力发展机构投资者的战略，证券公司第一轮大规模增资扩股和封闭式证券投资基金迅速发展，也为A股启动一轮由机构主导的行情提供了基础。
从技术层面看，“5·19”行情前夕，A股曾经历两年调整，市场平均市盈率降至30倍以下。这在当年已经算是一个颇具投资价值的估值水平。
从1999年5月19日的1058点起步，上证综指一路震荡上行，至2001年6月达到2245点的阶段高点。因为引领一波长达两年的牛市，“5·19”行情成为A股历史上最让人津津乐道的标志性事件之一。
“井喷”恐难再现
在纪念 “5·19”十五周年之际，有媒体以“2000点孕育熊牛转折点”为标题，表达对股市走出低迷的期待。不过在业界看来，当年的“井喷”恐难再现。
“与当年的网络股热潮相比，今天的A股找不到一个产业来成就市场热点。”仇彦英说。
在经济结构转型的大背景下，传统产业普遍处于去产能的艰难过程。而作为“转型受益”概念集群，以创业板为代表的成长股在经历了2013年的狂飙突进后，当下正经历泡沫消化阶段。创业板指数平均市盈率也从2月的62.12倍，快速回落至5月16日的50.72倍。
除了上市公司基本面，资金面和政策面也并不乐观。一方面，IPO二次重启逼近、优先股试点启动，加上再融资和限售股减持，扩容压力持续增大令A股“失血”状态短期内难以改观。另一方面，新国九条传递管理层提振市场的积极信号，但其利好效应的真正释放，仍有赖于各项具体制度的逐步落地。
新经济结构拟任基金经理蒋建伟表示，市场总体格局仍将以震荡为主，短期内不太可能出现系统性的上涨机会。
市场回暖依然可期
分析人士认为，“井喷”难现并不意味着今天的A股缺乏值得乐观看待的细节。
2013年年报显示，2528家沪深上市公司合计实现净利润逾2.26万亿元，盈利增速为14.5%。蒋建伟说，目前沪市市盈率不足10倍，总体而言，市场目前处于“相对有利于投资”的阶段。他表示，缺乏业绩增长的传统蓝筹很难出现持续向上机会，但新型工业化、信息化、新型城镇化、农业现代化以及消费升级等领域都拥有广阔的发展前景，A股市场也将因此涌现一批新蓝筹。
从宏观经济环境来看，中长期支撑中国经济发展的格局并没有发生变化，GDP增速仍有望在充足的增长潜力支持下实现全年“达标”。
而从政策面观察，新国九条为2020年的多层次资本市场体系绘就了 “结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容”的蓝图。这也意味着在未来的六年里，各项相关制度的陆续出台将令这一顶层设计日渐丰满。
面对低迷在2000点附近的股市，投资者或许不能寄望再现当年令人激动的“井喷”。但在稳增长带来经济增速企稳，持续制度建设带来市场完善的背景下，A股回暖并重回稳步上升通道，依然值得期待。
