A股迎关键时间点

　　三季度GDP今公布或增7.8% 全年增速料超预期

　　中新网10月18日电今日，国家统计局将公布三季度国民经济数据。多数机构和专家预计，三季度我国GDP增速可能比二季度略微回升，或达到7.8%。专家分析，随着年中稳增长的微刺激政策出台以来，内外部市场需求渐旺，三季度中国经济企稳回升；四季度经济会继续回升向好，但由于基数较高的原因，增速可能比三季度稍微回落，全年增速应该会高于7.5%的调控目标。

　　经济企稳复苏态势明显 三季度增速或回升至7.8%

　　9月底以来，各大机构纷纷对三季度宏观经济数据做出预测，一致预期三季度我国经济增速会比二季度回升。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委预计，三季度GDP增速为7.8%。交通银行金融研究中心研究报告也预测，三季度国内GDP环比增速将出现企稳回升，同比增速上升为7.7%左右。高盛高华中国宏观经济学家宋宇预计，三季度GDP同比增速将从二季度的7.5%上升至7.8%。这一同比增速预测较其此前预测的7 .7%有所上调。

　　中国银行战略发展部高级分析师周景彤多次对中新网财经频道表示，预计三季度国内GDP增速可能达到7.8%。在此前中国新闻社举办的中国经济形势分析会上，国家信息中心首席经济学家范剑平也预计，今年三季度我国的经济增速可能达到7.8%。

　　交通银行首席经济学家连平分析，6月份以来，在国务院推出的一系列确保“经济运行在合理区间”的政策支持推动下，经济增速已经开始呈现出企稳态势。

　　进入三季度以来，一系列经济数据印证了经济的回稳复苏。三季度国内PMI每月逐步回升，企业对未来经济运行的预期明显改善，经济运行呈现明显走稳态势。PPI降幅连续数月收窄，9月份环比增长0.2%。信贷数据明显高于预期，说明企业信贷需求旺盛。

　　发电量、铁路货运量以及中长期信贷增速模拟的克强指数从6月份已经开始出现连续三个月回升。连平表示，这也预示着三季度国内经济增长动能可能转向扩张。

　　对于经济回暖的原因，周景彤认为包括外部和内部两个因素：上半年发达经济体的经济复苏，对中国下半年的出口有拉动作用，因为期间有3-6个月的滞后；另一个是年中以来，国内出台了一系列微刺激政策逐渐显出效果。

　　回升向好趋势将继续 全年增速料高于调控目标

　　自从8月底以来，多家国际投行纷纷上调了对今年中国经济增长的预期。他们认为，中国经济已经触底，并可能维持回升势头。业界认为，中国经济还将持续复苏回升，不过由于基数原因，今年四季度经济增速环比可能小幅回落。

　　“今年下半年中国经济形势总体是不错的。”周景彤对中新网财经频道表示，由于受基数因素的影响，四季度的增速肯定会比三季度有所回落，估计在7.7%左右。“不是四季度经济不好，而是去年四季度7.9%的增速比较高，所以同环比回落很正常。”

　　全国工商联副主席、经济学家林毅夫日前在一个论坛上表示，三四季度中国经济还会继续回升，增速有望保持在7.5%-8%。

　　尽管四季度增速可能回落，但多数专家判断全年经济增速一定会高于7.5%的政府调控目标。周景彤预计，全年同比增速在7.6%的水平。金融问题专家、对外经济贸易大学兼职教授赵庆明对中新网财经频道表示，达成全年的经济增长目标肯定没有疑虑，一方面是美国和欧盟经济的复苏，另一方面则是中国投资增速较快。他预计，全年经济增长应该会高于7.5%预期目标，在7.7%左右。

　　中国社科院日前发布的《中国经济形势分析与预测——2013年秋季报告》也认为，今年经济增速将与去年持平，达到7.7%。

　　“相信中国经济实现全年主要目标是完全有基础的，中国经济向好的趋势是会继续的。”日前国务院总理李克强在越南访问时表示，我们还会继续深化经济体制改革和经济结构调整，使中国经济持续健康向前发展，使全体人民感受得到实实在在的成果。

　　不过，周景彤对中新网分析，在经济复苏过程中，四季度仍然存在一些不确定的因素。外部主要是美国财政僵局与QE退出的时机和力度，都会对中国经济造成一定的影响；国内经济风险主要集中在产能过剩、房地产市场和地方政府债务上。（中国新闻网）

　　IPO重启传闻成走出熊市拦路虎

　　随着三季度经济企稳，十八届三中全会改革预期增强，近期市场趋于活跃。然而这似乎还不能证明中国A股已经从此前的熊 市中走了出来。在短线看多的同时，券商们最近也纷纷劝告投资者，应该在10月底到11月前后转入防御。综合近期各方面情况考虑，改革预期增强虽然正在推动当期市场表现活跃，但是四季度可能不如预期乐观的经济数据降低了下一步股价继续上涨的可能，而一旦IP O确如预期的那样在四季度重启，则将带来更为致命的打击。即使仅是IPO重启的传闻出现，也会给市场带来较大波动。

　　基本面利短不利长

　　三季度主要经济数据恰好于本文见报当天公布，虽然记者发稿时了解不到具体数据，但是根据此前的多方预测，大概可以猜测是一个三季度整体表现较好、但是9月开始有所放缓的情况。展望四季度，经济向上走还是向下走则存在诸多分歧。如果上述预测是准确的，仅从目前掌握的情况看，基本面是一个不好不坏的局面，如果一定要区分短线、中线，相对来说是短线看多、中线看空，不同的券商强调的不一样。

　　比如民族证券发布的报告说，经济复苏仍在延续，本周五将公布的经济数据会将验证三季度经济企稳回升。如市场普遍预期G D P增速预计在7 .7%-7 .8%左右，将会明显好于二季度的7 .5%。而经济走势的回升也有利企业利润的好转，如1-8月，工业企业利润增速12 .8%，比上月累计提高1.7个百分点，考虑到9月份受市场需求活跃影响，工业生产者出厂价格环比继续上涨，同比降幅进一步收窄，企业利润增速还可能平稳回升。近期正在披露的上市公司三季度业绩报告也表明了这一点，如截至10月14日，共有1163家公布三季度业绩预报，约有6成的公司业绩预增、减亏等，而去年三季度业绩预报中，1481家上市公司只有约5成的公司业绩预增、减亏。这都无疑会提振市场做多的信心。

　　但是莫尼塔却认为，A股反弹缺乏坚实经济基础。它发布的报告表示：7、8月份宏观指标的改善并未传导到企业经营层面的数据上。规模以上工业企业的主营业务利润增速仍在下滑，而分析师对上市公司盈利的一致性预期仍然在下调。由于企业盈利改善不大，导致市场并没有感受到哪些行业出现了明显的景气拐点，造成当前市场“主题驱动下低估值行业反弹”的格局。由于当前经济回暖的基础并不牢固，很大程度上建筑在投资者的乐观预期之上，我们更加看好兼具“低估值+热点辐射”特征的行业，具有相对更高的安全边际。

　　基本面另一个利好短期的因素在于流动性。兴业证券发布的报告称，三季度银行资产端去杠杆是9月底资金压力不大的主要原因，美国政府关门又为我国国内的外汇占款情况带来阶段性利好，预计未来几周国内流动性将迎来改善窗口期，但四季度下半段资金面仍存不确定性。

　　改革预期活跃市场

　　对短期市场支持更大的，则是对11月将要召开的三中全会会进行一系列改革的预期。瑞银证券发布的报告表示，举世瞩目的十八届三中全会即将召开，预期届时将公布一系列影响深远的改革措施。很多学者和投资者视其为“成败在此一举”的关键事件。我们预计未来两年里政府将会逐步启动许多改革措施，包括金融市场改革和放松服务业管制，之后再推进更加艰巨的改革。

　　民族证券发布的报告也称：11月将要举行举世瞩目的十八届三中全会，该会议将讨论我国未来几年改革总体规划以及诸多经济领域的改革重大事项。根据以往经验，历届三中全会前都是重大经济改革政策释放高峰期，各类拟出台的改革政策及措施都会提前露出端倪，这次会议也不例外，诸多改革领域，如土地、金融、财政等都酝酿着重大的改革措施，而这些措施也将对诸多行业和公司带来潜在利好，市场对此的寻宝也将乐此不疲地进行。

　　华创证券发布的报告认为，本次全会承载着“全面深化体制改革的顶层设计和总体规划，明确提出改革总体方案、路线图、时间表”的重大使命，是一次重要节点上的延续和传承。作为改革的枢纽，重新定位政府与市场的关系，强化市场机制，把市场对资源配置的作用提升到更高的地位上将会是本次全会的一大亮点。沿着市场化改革的思路，预计将在国企、金融、财税、土地、户籍、城镇行政管理体制、人口与计划生育等方面讨论改革和政策进展。

　　相对来说，在众多的改革中，财税改革更加引人关注。海通证券发布的报告表示，十八届三中全会将提出未来10年的改革路线图与时间表，财税改革是其中的重头戏之一。财税改革大方向已经明晰，财税改革不会推倒重来而是修补完善，主要涉及中央地方的财权和事权重新划分、财政支出结构、税制改革和化解地方债务问题等几方面。过去地方政府事权无限，而财权又有限，主要靠营业税收入。未来中央会将环保、卫生医疗和社保等领域的部分职能上交中央政府。事权上收后，对由中央主导的环保、医疗、社保、食品安全等民生领域的投入将有所增加且更具效率，对这些行业而言很可能会带来更多的发展机会。

　　IPO重启成拦路虎

　　在短线看多的同时，券商们大多也在劝投资者从10月下旬开始逐步转向防御。民族证券发布的报告显示，10月市场将会表现活跃，当然制约市场上涨的因素也仍存，如10月末将要公布的地方政府债务数据可能会让市场担心中央会出台债务控制的新规，从而影响未来经济增速；10月房地产过火表现可能会增大政策的调控力度等。这也决定10月市场难以大幅度上涨。

　　华泰证券发布的报告进一步说：“我们判断四季度总体趋势为震荡 ， 市场或面临回调风险。”报告称，三中全会改革预期对短期市场有支撑，市场热点频出，主题投资轮动带动情绪和风险偏好回升。然而，四季度市场风险因素亦在发酵。进入9月之后，此前淡季逆势涨价的周期品(煤炭、螺纹钢、化工品等)开始疲弱，秦皇岛动力煤价格下跌4 .5%，螺纹钢下跌2 .1%，集装箱运价指数下跌3 .1%。相关价格不升反跌，反映出经济复苏动能趋弱投资主线将重回均衡，建议11月之后逐步转向防御。

　　在一系列利空因素中，IP O重启传闻可能是最大的一只拦路虎。据报道，9月13日，证监会召集部分券商高层人士和学者，针对新股发行体制改革方案的具体问题召开小范围闭门会议。日前德勤中国出具的一份报告认为，此次IPO暂停自去年11月开始，预计今年11月份前后A股市场IP O将会重启，已通过中国证监会发审委审核的83家企业部分将首批获得书面批准IPO。到2013年底或将有20至30家企业在A股市场上市，融资额可达250亿至400亿元人民币左右。

　　受股市下跌影响，沪深股市的新股发行已经停止了一年，包括配股、增发和发行可转债等在内的再融资也基本处于停滞状态。15日，新股IPO将重启的消息引起了投资者的关注。业内人士认为，新股IP O重启后，在短期内会对二级市场带来一定压力，但从长远来看，市场化的发行机制将为二级市场走势奠定良好基础，更有利于股市长远、健康地发展。然而市场对此反应剧烈，10月15日，上证指数未能延续近期反弹态势，而是小幅收跌，就被认为与这一消息传闻有关。16日股市更是进一步大跌，破了2200点关口。但安信证券发布的报告称，在IPO没有重启、资金利率没有异常飙升的情况下，短期内市场难以出现实质性下跌。（经济参考报）

　　交割日期指谨慎情绪升温

　　昨日，股指期货四个合约延续跌势，18日进入交割的当月合约IF1310报收2411点，较前一交易日结算价下跌8.8点，跌幅为0.36%。新晋主力合约IF1311下跌0.64%，其余两个合约跌幅相当。而昨日沪深300指数最终收报于2413.33点，下跌0.33%。期指已经实现三连阴，而周五交割日恰逢多个经济数据发布，市场谨慎情绪明显升温。市场人士认为，目前空头稍占优势。

　　期指短期缺乏上涨动力

　　昨日期指整体走势偏弱，早盘小幅高开后窄幅震荡，临近午盘期指开始跳水，最终报收阴线。而上证综指未能守住2200点一线，日内创出新低并收于阴线，成交量有所萎缩。

　　对于昨日的走势，上海中期分析师陶勤英认为，空头仍维持着较高的加仓积极性，这使得期指走势表现较弱。期指收盘总持仓量有所回落，在她看来，这可能因为周五GDP数据的公布加重了市场的谨慎情绪，市场整体氛围偏空。

　　美国周三就提高债务上限与重启政府达成协议，令美股大幅上涨。受此利好，期指早盘跳空高开，不过午盘前后再度跳水。对此，陶勤英认为，当前国内股指缺乏上涨的动能，在没有政策等利好刺激的状况下，短线很难扭转弱势格局。

　　此外，就资金面而言，陶勤英认为，目前市场较为宽松的状况可能受到一定的考验。目前期指缺乏上涨动力，市场情绪由强转弱，期指短线或难扭转弱势格局。

　　当月合约IF1310净空单从3795手降至2506手，减少1289手，次月合约IF1311从1327手升至4063手，增加2736手，当季合约IF1312从2695手上升至2986手，增加291手。

　　广发期货研究员范士坤认为，就周四股指的走势看，利好不涨，尾盘持续新低，这说明市场做空动能强劲，外围利好也难以逆转趋势，另外周四的下跌也附带了对周五公布GDP数据的不利预期。

　　昨日期指总持仓量相当，但净空持仓还有所上升，周三曾增仓的多头席位永安和国泰君安多单已经撤离。范士坤分析，这说明主力席位在数据公布前还是偏向谨慎。

　　空头势力逐步占上风

　　周三空头热情高涨一幕，周四这一情况再度重演；不可否认的是，短期空头占据一定的优势。

　　长江期货资深分析师王旺认为，期指持仓量透露出对空方有利的信号。市场高开低走一路下行，持仓量与周三基本持平，仍然维持在最近几周的高位。相比前期多方低迷的状态，空方热情显然很高，意犹未尽。

　　此外，价差也透露出类似的信号。王旺指出，在期现价差与各合约间价差上，仍呈现着空头格局排列——IF1310合约收盘价低于现货，而IF1311合约低于IF1310合约，这显然是对后市仍然预期悲观的最直接反映。

　　据王旺估算，上周全周多方仅赚17亿元，而最近三个交易日的回调多方即亏损超过了20亿元。他分析，形成这种现象的原因在于，前期上涨持仓量下降，目前下跌持仓量上升。这种情况的结果必将是，上涨过程中由于持仓量下降，多方少赚而空方少赔；下跌过程中由于持仓量增加，空方多赚而多方多赔。

　　国泰君安期货研究员胡江来持类似观点。他认为，期指量化加权指示信号大概率指向空头方向，期指冲击2500点未果后，接连三个交易日下行，累计跌幅2.9%。近期围绕美国债务违约以及国家信用评级向下调整等利空层面的冲击持续发酵，美元指数价格下挫，美国短期国债收益率飙升、黄金等资产的避险属性增强，权益类资产或将持续承压。

　　胡江来指出，收盘时段的衍生指标指向空头方向的强度较大。交易所资金利率再度升高，开盘后沪市1天期回购利率飙升至5%的高位，近期权益类市场面临的资金压力可能有增无减。

　　此外，连续2个交易日，香港安硕A50ETF沽空占比超过30%。王旺指出，这是海外投资者不看好短期A股市场的一种表现。（中国证券报）

　　三隐忧致大盘缩量调整 一板块有望接棒反弹

　　分析人士认为，短期市场还将保持弱势震荡格局，沪指将在120日均线即2140点形成强支撑

　　三隐忧致大盘缩量调整

　　主持人：昨日，大盘整体呈现震荡调整之势，上证指数围绕2200点反复震荡，截至收盘，小幅下跌，形成三连阴的走势，成交量进一步减少。请问，是哪些因素导致大盘缩量调整的呢？

　　中原证券：昨日影响市场的因素主要有三方面。

　　首先，昨日，央行在公开市场为“零操作”，暂停了此前每周四常规的14天逆回购，这是自7月份月底本轮逆回购重启以来，逆回购首次被暂停，这意味着央行认为目前流动性较为充裕，无需再通过逆回购注入流动性。

　　其次，在资金面的紧张状况得到一定的缓解后，市场关注的焦点依然是即将召开的十八届三中全会可能带来的政策红利。

　　最后，创业板指展开调整之后，预计短线部分题材概念板块仍有继续下探的可能，短期股指依然面临持续下行的压力。随着前期题材概念股的纷纷回落，市场需要寻找新的热点题材来补缺。

　　金证顾问：昨日市场继续延续震荡下行的走势，主要有两个方面的原因。一方面，市场受到周三股指放量杀跌且一举跌穿5日、10日以及20日均线的惯性下行影响。另一方面，市场对于周五公布的经济数据（GDP增速）存在担忧。从目前来看，昨日量能的缩小，说明周三的中阴线影响被进一步消化。而就经济数据来看，自然也不必担忧，此前管理层就明确表态，今年的GDP达到既定目标完全有可能。

　　横盘震荡概率大

　　主持人：昨日，A股弱势难挡，盘中股指由红翻绿，空头肆意进攻，多头抵抗乏力。沪指盘中再次跌破2200点，深成指同样延续跌势。从技术面上看，股指将如何演绎？

　　申银万国：昨日，沪深两市股指小幅下跌，创业板指继续领跌市场。总体来看，市场成交量下降，多空分歧加大，短期市场还将保持弱势震荡格局，股指下方30日均线附近会有一定的争夺。

　　巨丰投顾：对于后市，建议投资者关注沪指2140点附近强支撑，原因有二：其一，大盘自9月9日跳空高开以来，快速上涨，留下了一个跳空缺口，国庆节前的回调并未完全封闭这一跳空缺口，目前尚有2143点至2149点缺口未补。其二，从前期强势个股短期多在120日均线附近得以反弹来看，120日均线将对大盘形成强支撑。

　　金证顾问：本周股指已经走出三连阴行情，三连阴过后，股指下方的年线近在咫尺，而年线附近股指止跌企稳值得期待。

　　在股指本周的调整过程之中，昨日的成交量明显缩减不少，截至收盘，沪市成交额仅1100亿元左右。通常在调整过程中，如果成交量形成逐渐萎缩的趋势，就象征着市场当前向下调整的动能正在逐渐衰竭。

　　与此同时，通过日K线走势图来看，把前期2444点与2334点两个相对应的高点连成一条趋势线的话，很容易发现此条趋势线的延长线刚好处于2190点附近，对股指的杀跌构成一定的支撑作用。

　　从周三与昨日股指调整均止步于该条趋势线来看，该条趋势线的支撑力度显然不容小视。而其下方的年线也近在咫尺，即便在后市瞬间跌穿此趋势线支撑，下方年线的支撑同样值得期待。因为在9月份月底之际，股指已经在年线支撑下走出了一个小反弹行情，所以在多重支撑作用下，且股指调整动能在逐渐衰竭的过程中，后市股指继续下行的空间将较为有限。

　　宁波海顺：沪指在经历周三大跌后，昨日早盘借美股上涨之机重返2200点上方，无奈前期热点板块的联手下跌让沪指再次徘徊于2200点下方，沪指昨日下跌过程中在30日均线即2183.33点获得支撑，后市横盘震荡概率较大。

　　广发证券(000776,股吧)：从大盘来看，上行趋势虽然仍未改变，但其后市是演绎出“M”头，还是上升“大三角”，还有待进一步观察。一般来说，若后市大盘下破2150点，则就需要警惕大盘出现“M”头。当然目前从基本面来说，大盘向上突破或者向下探底，条件都不完全具备，维持多空动态平衡的概率偏大。

　　环保板块有望接棒反弹

　　主持人：从昨日盘面来看，受到生态文明以及城市管网政策规划等利好消息刺激，相关板块呈现全线大涨态势，成为表现最为抢眼的“明星”。后市有何热点可持续关注？

　　中原证券：随着前期题材概念股的纷纷回落，市场需要寻找新的热点题材来补缺。未来究竟哪些板块能够脱颖而出仍需要进一步观察政策面的变化情况。建议投资者不妨在健康服务、生物医药、航天军工以及节能环保等行业中积极寻找相关品种的投资机会，建议投资者择机减磅前期涨幅较大的相关题材概念板块。

　　顶点财经：操作上，调整周期较长的环保板块，近两个交易日开始走强，在土地流转、手机游戏、互联网金融、传媒股走弱的情况下，环保板块有望接棒反弹，后期可以积极关注，三季度业绩大幅增加的券商板块可以逢低介入，如中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)。（证券日报）