改革红利支撑A股上行 四因素决定反弹高度

　　受双节消费拉动影响　9月CPI或重回3%

　　新快报讯 记者韩祯 报道 根据多家机构预测显示，9月份物价受到“双节”消费拉动影响，或将重新站上3%，比8月份的2.6%明显回升，且四季度还可能加速回升。

　　根据统计数据显示，9月份CPI最低预测值来自花旗银行和美银美林的2.7%，湘财证券、方正证券(601901,股吧)和交通银行(601328,股吧)一致预测为2.9%，国开证券、国泰君安和中信证券(600030,股吧)则一致预测为2.8%。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，进入9月以来，由于期间有中秋和国庆双节因素影响，月内食品价格总体处于上涨趋势，初步判断9月份CPI同比涨幅可能在2.7%-3.1%左右。

　　兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委认为：“因基数较低，9月CPI同比则可能反弹至2.9%。CPI接近3.0%会再度令市场对未来的物价感到担忧。”鲁政委称，除了根据多部委监测推算9月食品环比可能落在1.2%附近以外，非食品环比可能大幅反弹至0.3%附近。从历史数据看，9月衣着价格、居住价格环比增幅会季节性加速，特别是衣着价格增幅往往较大。而申银万国和日信证券、上海证券都给出了高达3.0%的最高预测值。日信证券首席宏观研究员陈乐天认为，近期肉禽、蔬菜价格上升有所加快，将推动食品环比增长1.5%；非食品环比增长0.3%左右。预计9月CPI环比增长0.7%、同比增长3%。

　　一般来说，食品价格是影响CPI波动的主导因素。机构分析认为，9月环比回升幅度最大的是蔬菜和猪肉，分别环比回升13.1%和1.9%，相比上月的环比涨幅，蔬菜扩大7.7个百分点，猪肉环比涨幅收窄3.2个百分点。

　　此外，蔬菜价格上涨的主要原因是部分地区强降雨天气频繁，不利于蔬菜生长和运输，后期蔬菜价格仍有上涨可能。非食品价格由于受到产能过剩影响，难有明显上升。

　　分析人士认为，今年通胀无忧的观点可能过于乐观，从目前看还不能排除年内出现月度CPI同比增幅接近甚至达到3.5%的可能。而这将导致政府提出的防“上限”问题更早纳入宏观调控的考虑范畴。（新快报）

　　部分机构9月CPI同比增速预测值

　　机构名称 CPI(% ) PPI(% )

　　湘财证券 2.9% -1.5%

　　国开证券 2.8% -1.4%

　　方正证券 2.9% -1.4%

　　国泰君安 2.8% -1.3%

　　花旗银行 2.7% -1.2%

　　中信证券 2.8% -1.4%

　　申银万国 3.0% -1.4%

　　兴业证券(601377,股吧)3.0% -1.3%

　　美银美林 2.7% -1.4%

　　交通银行 2.9% -1.5%

　　平均值 2.9% -1.4%

　　96份三季报本周亮相 关注11只业绩翻番股

　　特锐德(300001,股吧)10月9日抢发三季报，宣告今年的三季报披露大幕已正式开启。数据显示，本周将有96家上市公司拟披露三季报，其中有47家公司此前已发布三季报预告。分析人士表示，投资者可重点关注三季报业绩增幅较大的公司。

　　具体来看，本周拟披露三季报并且已发布三季报预告的47家公司中，有13家预增，6家预减，1家续盈，2家续亏，3家首亏，6家扭亏，13家略增，3家略减。

　　值得注意的是，有11家上市公司预告净利润最大增幅或超100%：嘉应制药(002198,股吧)（1084.13%）、友利控股(000584,股吧)（915.43%）、盛屯矿业(600711,股吧)（620.83%）、胜利股份(000407,股吧)（575.19%）、宝新能源(000690,股吧)（250%）、国际实业(000159,股吧)（222%）、天原集团(002386,股吧)（143.81%）、佳讯飞鸿(300213,股吧)（120%）、江泉实业(600212,股吧)（109.61%）、通威股份(600438,股吧)（100%）、华新水泥(600801,股吧)（100%）。

　　嘉应制药预计2013年1月份至9月份的净利润变动区间为1100万元至1200万元，同比增长985.45%至1084.13%。公司2013年1月份至6月份的营业收入为6139.94万元，系双料喉风散等产品销售收入增长所致，公司上半年医药行业毛利率为49.75%，其中散剂毛利率达到79.72%。未来公司将凭借自身优势，进一步加大对二、三级经销商、终端客户和农村、社区市场的开拓。

　　友利控股近期发布公告称，预计2013年1月份至9月份的盈利约32000万元至38000万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损4660.11万元。其中，预计7月份至9月份盈利约5295.84万元至11295.84万元，上年同期亏损1312.32万元。

　　盛屯矿业近期发布公告称预计2013年前三季度的经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为5000万元左右。本期业绩预增的主要原因：1.公司新并购兴安埃玛矿业有限公司给公司带来业绩贡献。2. 公司原有矿山产量的增长带来业绩增长。

　　与此同时，从资金流向来看，上周共有13只预喜股实现区间资金净流入，合计1.67亿元。分别为：国际实业（5872.34万元）、通威股份（3421.16万元）、宝新能源（2333.13万元）、友利控股（1143.93万元）、顺络电子(002138,股吧)（814.80万元）、胜利股份（744.05万元）、广田股份(002482,股吧)（685.63万元）、辉丰股份(002496,股吧)（641.57万元）、惠泉啤酒(600573,股吧)（348.21万元）、盛屯矿业（302.16万元）、嘉应制药（261.29万元）、华声股份(002670,股吧)（147.12万元）、精锻科技(300258,股吧)（28.15万元）。（证券日报）

　　美债务违约可能性不大 奥巴马对僵局负主责

　　9日，美国华盛顿，参议院多数党领袖里德在国会前就政府预算危机召开新闻发布会。

　　10月1日开始，政府“停摆”拉开了美国“黑色十月”的序幕至今已有11天。共和党“死咬”医改不放，而奥巴马政府则强调等政府恢复正常后再谈。

　　可以说，现在已经到了牵一发而动全身的地步，债务僵局的责任由谁造成？最终又将走向何方？

　　政府关门恐反复出现

　　广州日报：您如何看待白宫的这次“关门”，最终又会以什么样的形式收场？

　　胡宗山：美国联邦政府再次关门，是美国现行国家治理体制的必然结果之一。作为典型的三权分立政治体制国家，美国的行政系统与立法系统本身就存在着大体均衡的政治平衡和权力均势。在某些至关重要的政治权力博弈中，双方往往陷入僵局。从而导致政府关门此类的政治僵局反复出现。

　　沈丁立：详细一点分析，美国总统奥巴马是人民的代表，国家的行政代表，政策的执行者；而国会议员是各选区代表、立法代表，各种议案的审批和修改都需要议员的投票。也就是说行政部门花的每一美元都要与立法部门商量。

　　现在由于民主共和两党在医改法案上形成的僵局，直接导致关于债务上限提升的谈判无法进行。这也是美国制度存在的最大弊端，政党之间的分歧影响到政府的正常运转。

　　胡宗山：当然，这种权力博弈最终必然以双方的互相妥协收场，这是民主体制的一个重要特点，即非零和博弈，不会出现赢家通吃的局面。双方各自展现自己的政治态度，再各自让步后，会形成一个解决方案结束。

　　民主党政府需作出让步

　　广州日报：政府关门有哪些深层次的制度原因？哪一党又要负主要责任？

　　胡宗山：深层次的制度原因自然是三权分立的政治体制远非其表面上看起来那么光鲜，党派斗争、中央与地方之争、不同利益集团之争无形中通过这种分权体制被进一步放大。总统制国家出现的政府关门都是资本主义政治体制的固有结果。

　　沈丁立：真正导致政府关门的是以奥巴马为首的民主党政府。第一，“奥巴马医改”是有利于千秋万代的事，但选择的时机不对。中产阶级是美国社会的中坚，但统计显示，在过去10年中，中产阶级的收入呈整体下降趋势。所以只能拿富人开刀，这是典型的“劫富济贫”。第二，国会议员是选区的代表，只对自己选区的选民负责，为赢取明年的国会的中期选举，议员们必须有坚定的立场；但奥巴马是全国的代表，出现政府“关门”这样的大事，说明他的团队没有团结大多数的能力、没有妥协的能力。

　　不影响政府正常运转

　　广州日报：政府关门对普通民众都有哪些深远影响？会不会影响国家的正常运转？

　　胡宗山：政府关门对美国普通民众来说，有两个方面的影响。一是对于某些日常生活方面的行政性事务会产生或多或少的影响。80万公务员放假，政府停摆肯定会对民众去政府部门办理事务造成极大的不便，他们或者需要排队等候，或者需要另择时日，或者需要重新考虑各类申请。另外，某些临时性的、紧急性事务也会受到影响。例如阵亡士兵抚恤金发放一类的临时性、紧急性事务会受到影响。这次联邦政府关门是由于共和党控制的国会与民主党主导的政府之间在医疗改革问题上相持不下造成的，类似的争端从长远来讲，会影响美国民众对未来的预期。

　　沈丁立：我认为政府关门对美国的正常运转影响不大。有些政府部门的工作并非是必不可少的，把这些部门关掉可能是好事。对一些游客造成一些不便，也并非能影响到整个国家。但对于一些政府的关键部门，则不会造成大的影响，如美国近百万的武装部队则随时准备打仗。对普通民众来说，他们更关心的是日常生活中的柴米油盐酱醋茶，至于政府运转，与他们关系不大。也就是说，选择性的关掉一些政府机构，不会影响整个国家的正常运转。

　　违约将动摇全球金融体系

　　广州日报：美国债务违约最后期限越来越近，作为全球最大的经济体，可以说已经到了牵一发而动全身，如果最终发生债务违约，全球经济将面临怎么样的打击？

　　胡宗山：美国如果最终发生债务违约，不仅会令美国国家信用受到影响，也会动摇以美元为核心的全球金融体系，进而对国际金融秩序和世界经济产生深刻的影响，肯定会对全球经济产生重要的影响，股市动荡、股票下跌，进出口贸易减少，投资不振等都会随之出现。尤其会影响诸如中国一类的新兴经济体，导致新兴经济体出口更加困难。

　　沈丁立：如果美国最终出现债务违约，将在全球范围内引发三角债、四角债，甚至更多，综合起来的震荡效应，将会形成山崩式的金融危机。

　　胡宗山：对于中国来说，债务违约不仅意味着中国作为美国国债最大债主面临着重大损失，而且会使人民币变相升值从而影响中国出口贸易。不过从政治角度而言，美国让债务违约发生的可能性不大，因为这将意味着美国的破产。（广州日报）

　　改革红利预期支撑市场震荡上行

　　节后股指震荡上行，重返2200点上方，沪综指周K线收出中阳，上涨2.46%，收出十月开门红。盘中题材股持续活跃，互联网金融、土地流转、天津自贸区、上海自贸区概念股此起彼伏。在政策利好预期的持续发酵下，后市有望继续震荡走强，热点题材将表现为强者恒强。

　　消息面，本周将陆续公布9月和3季度宏观经济数据。9月制造业PMI为51.1，连续3个月回升；前三季进出口同比增长7.7%，外贸进出口好于二季度，顺差扩大14.4%。已公布的宏观数据显示，短期经济呈企稳向好态势。今年7月份以来，国务院出台了一系列稳增长的政策措施，政策效益正在不断显现。当前市场对3季度GDP一致预期7.7%，若数据公布与市场预期一致或更好，则市场反弹行情可继续看高一线。此外，保险（放心保）资金的运用比例监管征求意见稿将出，险资的股票持仓上限拟调至30%，管理层对险资的开闸，无疑将给市场带来做多信心。

　　央行将于近日公布上海自贸区的金融方案细则，方案可能在在人民币资本项目可兑换、利率市场化、人民币跨境使用、外汇管理体制改革四个方面将出台实质性的具体举措。受此消息刺激，上周五上海本地股卷土重来，上海梅林(600073,股吧)、申达股份(600626,股吧)等多只个股涨停，沪自贸区概念股整体涨幅在5%以上，主力资金流入迹象明显，对市场做多人气构成极大鼓舞。

　　技术面，沪指已摆脱日K线9月2270点以来的下降趋势上轨压力线对股指的反压，价升量增，人气指标OBV保持活跃状态，KDJ形成金叉向上发散形态，MACD绿柱线不断缩短，短线技术指标逐步走强。

　　连创新高的创业板指数，上周四出现了杀跌的走势，跌幅达2.66%，前期涨幅较大的传媒板块出现了放量下跌的走势，板块整体下挫4.28%，天舟文化(300148,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、三五互联(300051,股吧)等一度封上跌停板，创业板的下杀值得重点关注。目前创业板整体的滚动市盈率已高达59倍，代表市场对创业板高达50%以上的业绩增长预期。今年以来，市场最核心的特征是风格的偏离，整体市场表现乏力，而成长股走出结构性牛市，创业板指数屡创新高。其中，文化传媒是最令人关注的板块，在兼并重组+政策利好等事件催化下，三季度整体涨幅达76%，远高于创业板综指32%的涨幅，板块整体估值水平高企已是不争的事实。本周上市公司将开始披露三季报，三季报对部分高股价、高估值但业绩并不理想的个股将构成巨大考验。文化传媒板块的放量下跌说明，对累计涨幅巨大的成长股多一份谨慎还是必要的。

　　本轮行情的主要推动力是经济企稳环境下的改革政策预期，10月基本面平稳、改革红利预期继续释放，政策仍将是行情的主要驱动力。短期来看，市场做多情绪继续回升，阶段性主题机会所带来的财富效应不断扩散，震荡反弹行情有望延续。短线操作把握两条主线，一是与改革转型相关的政策导向股，二是三季报业绩优良、具有高送转概念的个股。（上海证券报）

　　紧盯改革主线 深挖自贸区机会

　　上周沪深两市周K线均结束调整收出中阳线，延续震荡上行的趋势，说明目前大盘调整时仍有较强承接能力。本周将陆续公布9月与三季度宏观经济数据，上市公司三季报业绩披露也已拉开帷幕，由于市场预期正面，另外，在改革预期不断升温下，大盘内部正能量已不断得到释放，上周三、周四、周五每个交易日都有超过40家以上的涨停板个股出现，充分证明了这一点，而当前行情的赚钱主线依然是围绕改革预期与并购重组题材进行，投资者应深度挖掘。

　　从技术面上看，沪指出现明显放量拉升的态势并突破2200点整数关口，创业板指则继续上攻冲破1400点整数大关，再创历史新高。短期看10日、30日均线、250日年线等对指数支撑力度较强，大盘仍在反弹过程之中。但受年初以来的下降通道制约，以及大盘权重股走势疲软的拖累，本周内可供沪深两市指数持续反弹的空间并不大。预计沪指前期高点2270点附近会遇到一定阻力，短期走势或会出现反复震荡。

　　盘面观察，改革已经成为A股市场热点的聚集区。从上海自贸区的推出可以观察到，政策在改革上推进力度很大，上周五受相关国资整合的消息刺激，上海本地股再度全线爆发，二次上演涨停潮。与之前走势不同的是，这次上涨有了更为细致的脉络。在大的概念下，深挖细分子行业的投资机会是当下市场热点的逻辑所在。例如：以外运发展(600270,股吧)连续涨停为代表的“跨境通”电子商务物流平台概念，成为短期内物流板块交易性机会的催化剂。这说明，从“眉毛胡子一把抓”的炒作阶段进入到了深挖受益政策细分子行业龙头公司的阶段。这个阶段投资者要做足功课解读政策，自上而下地挖掘个股机会。上海自贸区在逐步建设中，仍会产生较多的投资机会。与此同时，各种新兴科技产业方面政策推出的密度加大，尤其是4G、移动支付、卫星应用等方面，政策扶持的力度更加明显，推进速度明显加快。因此，对于投资者来说，跟随主线、把握火爆的个股机会才是重中之重。我们认为，时间进入四季度，以下主线值得后市关注：一是与改革转型相关的政策导向个股，如金融改革、土地改革、新型城镇化部分涉及经济升级转型的新兴科技概念等；二是保壳、重组概念，尤其是与改革转型方向相一致的重组类个股，在IPO始终停发下正迎来较好的炒作时机；三是每年四季度必热炒的预期高送转概念股。

　　操作策略，由于A股市场的个股行情异常火爆，为近期所罕见，说明多头的做多能量依然强劲有力，短线A股市场仍难以迅速降温，仍然延续着近期的强势行情。我们认为，可跟随市场步伐采取结构性调仓换股。一方面对于那些跟风反弹而与改革转型关联不大的个股，宜适当逢高获利了结；另一方面，对于那些与改革转型方向一致，但市场尚未充分反应的受益主线股，则可择机参与短期交易性机会。可结合三季报业绩深入挖掘，实施滚动性高抛低吸的波段式操作。中小市值成长股依旧是最值得关注的品种之一，注意保持进可攻退可守的仓位即可。（上海证券报）

　　反弹仍将延续 关注经济数据

　　通过多方的努力，节后回补了9月25日至26日留下的跳空缺口，并顶住了市场一些假传闻和国际市场的动荡，开始再度挑战两年线。在此过程中，日成交金额先也同步渐次回稳，显示良好的量价配合形态。

　　创业板指数在节后创出1423点的历史新高后，转向宽幅震荡。创业板指数自去年年底以来就成为人气指数，而今年下半年运行的规律基本如下：一旦指数上扬溢出上轨并且日成交金额达到300亿元一线或以上，就会引发主动性回吐。但只要新股仍处于暂停中，并且下档60天均线不破的话，那么短期的主动性回吐并不改变已经建立起来的长期上涨趋势。

　　我们在很早以前就曾经提示过可以投资创业板ETF，这样可以避开选股的困扰从而获得市场较可观的收益。而上周最耀眼的是，新推出来的富国创业分级B即150153，这一创业板杠杆型分级品种的推出，由于其迷你型，立该受到市场的热捧，连续四个交易日涨停，买都买不到，只是乐坏了当初认购母基金的投资者。

　　对于创业板指数，虽然我们仍为乐观，但上周四引发的TMT板块的大幅震荡，却不得不引起重视。一年以来，该板块一直引领着市场上行。但是在上周四出现了集体性下滑，有些还导致了跌停。从当日的成交回报数据来看，有不少机构席位在抛出，但同时承接的也有些机构。这预示着对这中期走强的TMT板块，市场的分歧开始转向白热化，短期应谨慎。

　　与此同时，美国总统奥巴马也正在面临任期中最严峻的挑战：联邦政府因缺钱关门已经进入12天，而本月17日的国债上限大考日益临近，两大危机叠加，实属罕见。事实上，多年来，美国债务问题时不时会让全世界担惊受怕一次。最终结果，是本周值得关注的一件大事。

　　而对我们自身的市场而言，曾有传闻国际板借道推出，但上交所以最快的速度进行了澄清，显示了对市场呵护之心。目前待上市企业现场检查工作已完成。本次检查过程中，共622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请。这次财务大检查的意义在于让待上市企业家数瘦身30%，意义非凡。希望在新股重启前，能将所有重要的环节理清，这一点也值得期待。

　　从市场表现来看，呈现热情高涨的态势。节后四个交易日涨停家数分别高达50多家、60多家、30多家和近60家。其中互联金融、O2O商业概念、4G、页岩气、土改概念等等，全线上阵，让投资者应接不暇。

　　其中，值得一提的是，沪市自贸区概念股在前期宽幅震荡后，上周末梅开二度。主要是受益于：上海国资国企改革升级版将于10月底前出台；国际互联网金融巨头SBI集团入驻自贸区；日本最大的网上证券交易公司SBI集团已与上海陆家嘴(600663,股吧)集团等签署关于打造互联网金融服务平台、开展互联网金融服务业的战略合作备忘录。

　　但9月份沪市自贸区概念股的第一轮炒作已经严重透支了自贸区本身的中长期利好，故在前期疯狂上涨后，我们曾提示短期风险，建议应获利了结，规避追涨吃套。而上周末的集体回升，笔者也觉得更多的是反弹和反抽，因为其主升浪大部分基本已在9月份告一段落，未来也只是一小部分真正受益的品种才会有连续性的创新高行情。所以，此番回暖在更多意义上只是提供给来不及离场的投资者一次减仓的机会。

　　而近期沪指进一步走强，可能与现在及未来股市供求关系发生一定的改变有关。以下两则是我们应该重视的消息：

　　1、统计数据发现，9月份QFII席位80次现身大宗交易平台，共耗资34.2亿元揽入2.4亿股蓝筹股。值得注意的是，其中在9月26日、27日仅两个交易日的时间里，就斥资7.6亿元“吃进”6189.7万股银行、券商、保险（放心保）等蓝筹股，堪称大手笔。

　　2、保险资金的运用比例监管征求意见稿将出，险资的股票持仓上限拟调至30%。按照目前保险业近8万亿元的总资产额，这一方案理论上有望为A股带来4000亿的增量资金。虽然这不意味着保险资金会马上大举入市，但管理层对于上游资金的开闸，无疑将给市场带来做多信心。

　　这对于我们未来选择热点上是有很大