美国政府停摆引爆全球市场风险

　　美国政府关门拖累经济增长 美债违约或殃及全球

　　10月1日，正当我国人民欢度国庆之际，美国由于两党未解决新财年的预算分歧，国会参众两院未批准临时拨款议案，联邦政府非核心部门被迫重蹈17年前关门的覆辙。受此影响，上周全球主要市场全线下跌，亚太股市跌幅尤为深重，对于今日开盘的A股产生较大压力。而如今，美国民主、共和两党“战火”已经烧至美债，10月17日，美国将迎来提高债务上限的考验，如果届时两党仍不能达成协议，美国将发生自1790年以来的首次债务违约，而这无异于引爆一颗颠覆世界经济的“核弹”，其危害将远甚于5年前的那场全球性金融危机。

　　“十一”长假期间，美国政府的非核心部门临时关闭，成了影响全球市场的重要事件。《每日经济新闻》记者注意到，尽管上周五（10月4日）大部分股市都出现了回升，但全球市场依然无法摆脱美国政府关门带来的阴影，而即将于17日到来的美国债务上限辩论，令全球投资者对于市场的态度更为谨慎。

　　上周全球主要市场普跌

　　受美国政府关门及债务上限辩论的不确定性影响，10月7日，亚太市场延续上周的颓势，继续出现普遍下跌。其中，日经225指数跌幅达1.22%，领跌亚太市场；澳大利亚普通股指数、香港恒生指数的跌幅也分别达到0.87%和0.71%。在随后的欧洲交易时段，欧洲各大股指也出现了不同程度的下跌。

　　而在刚刚过去一周里，全球主要股市均出现了不同程度下跌，尽管上周五市场情绪有所缓和，但仍然无法扭转颓势。其中，美国道琼斯工业指数上周跌幅为1.21%；英国富时100指数、德国DAX指数以及法国CAC40指数上周跌幅分别为0.9%、0.44%和0.54%；日经225指数、澳大利亚普通股指数以及韩国KOSPI指数的周跌幅更是高达4.98%、1.87%及0.74%。这对于今日结束长假休市恢复交易的A股市场，无疑形成了一定的压力。

　　除了股市普遍走低，美国债务上限问题，也打压了美国国债。其中，十年期国债收益率在上周上升了4个基点至2.652%，推动美国基准利率上升了3个基点；三十年期和五年期国债收益率分别上升2个基点和5个基点至2.728%和1.411%。

　　同样，美国政府关门和债务上限的争论，也令美元承压。尽管有分析人士认为，避险情绪将对美元构成一定的支撑，但《每日经济新闻》记者发现，过去一周内，欧元兑美元汇率上涨0.2%，最高达1.3619，离2013年的高点1.3638仅一步之遥；美元兑日元的汇率也从98.72下跌至97.46。

　　QE退出或将再次延迟

　　由于政府关闭，美国一些重要的经济数据延迟发布，CFTC（美国商品期货交易委员会）的持仓也暂停公布，投资者失去了寻找市场方向的重要指标，令市场陷入“真空”状态。尤其是被视为是美联储退出QE“信号灯”的非农就业数据延迟发布，令美联储的政策制定者在考虑是否退出QE的节骨眼上，失去了衡量美国经济健康状况的重要标尺，从而再次引发了市场对于美联储将于何时退出QE的各种猜测和讨论。

　　有分析人士认为，政府关门、经济数据暂停发布，为美联储延迟退出QE提供了充分的理由。美联储鸽派官员表示，由于缺乏衡量经济状况的指标，退出QE的时间将再次推迟。

　　《每日经济新闻》记者注意到，就在上个月，美联储议息会议宣布维持QE规模的意外决定，也是源自对财政政策风险的担忧。

　　对于QE前景，作为美联储内部货币宽松政策最强烈的支持者，明尼阿波利斯联邦储备银行行长NarayanaKocherlakota表示，“削减购债规模的可能性来自于劳动力市场的满意程度，目前没有充分证据表明美国经济已经足够好到可以退出量宽政策，而QE能够缓冲美国政府局部关闭对经济造成的冲击。”

　　“统计机构的关闭，将使我们更难衡量美国经济到底发生了怎样的变化，而对于美国经济真实状况的评估也将被推迟。”波士顿联邦储备银行行长EricRosengren表示。（每日经济新闻）

　　美国股市周一收低 道指跌0.9%

　　和讯股票消息 美国股市周一收低，道琼斯工业平均指数下跌136.34点，跌幅为0.90%，至14936.24点；纳斯达克综合指数下跌37.37点，跌幅为0.98%，至3770.38点；标准普尔500指数下跌14.38点，跌幅为0.85%，至1676.12点。美国政府关门进入第二周，目前仍没有迹象显示美国国会的预算谈判出现回暖，投资者的担忧情绪逐渐升温。

　　美国众议院民主党与共和党人士于10月6日达成一致，一旦政府重启，将为80万名暂时休假的联邦雇员支付薪酬；然而，这已经是美国政府关门的第二周，目前尚无迹象显示政府关门将会结束。

　　白宫经济顾问斯珀林周一称，只要众议院共和党议员还利用政府债务违约来作为一种威胁手段，那么奥巴马总统就不会同意与其展开谈判。斯珀林表示：“威胁债务违约的时代必须被终结。”他表示，对于众议院议长博纳上周日的强硬立场，很难找到有人不对此感到失望。博纳在当时接受采访时称，奥巴马必须与众议院共和党展开谈判，随后众议院才会就政府重开和调高联邦政府借债上限的问题进行投票。

　　高盛集团发布的一份报告指出，“如果债务上限没有在财政部的可用现金耗尽之前被提高，财政部可能被迫快速消除预算赤字以便维持在债务限额之下。这些措施财政上的拖累可能达到年化国内生产总值的4.2%。对季度性经济增长率的负面影响可能更加明显。”

　　信用评级机构穆迪投资者服务公司的CEO周一排除了美国政府违约的可能性，称即使在十月中旬的最后期限前美国国会两党仍不能达成协议上调债务上限，美国也“非常不可能”发生债务违约。

　　黄金震荡避险功能缺失 机构调仓疯狂抛售

　　10月1日，美国政府停摆，市场陷入缺乏数据指引的“真空”状态。同日，国际现货黄金价格一度遭遇断崖式大跌，单日跌幅达3.13%。

　　值得注意的是，金价未能获得避险需求的支撑，与大型基金抛售不无关系。数据显示，全球最大的黄金ETF—SPDRGoldTrust10月7日黄金持仓量报899.99吨，为2009年2月以来首次持仓低于900公吨。

　　有意思的是，“黄金周”期间，就在国际金价走势如此波折之下，有关中国大妈抢购黄金的消息再度袭来……

　　ETF持仓量跌破900公吨

　　因美国两党未解决新财年的预算分歧，国会参众两院未批准临时拨款议案，美国政府非核心部门在10月1日被迫关闭。这次关门是美国政府自1976年以来的第18次关门，上一次关门发生在1995年12月16日至1996年1月6日。

　　市场原本预计美国政府关门应该引发避险情绪，从而推动具有避险属性的黄金价格上涨 （如上一次美国政府关闭期间黄金价格涨幅为2.59%）。然而此次黄金并未出现预想中的涨幅。相反，10月1日，国际现货黄金价格一度遭遇断崖式大跌，单日跌幅达3.13%。

　　一位市场人士认为，黄金暴跌是由于投资者对于美国政府关门这件事并未予以重视。另外，美国部分政府机构如商务部及劳动部关门，导致重要的经济数据无法公布，其中包括众所瞩目的9月非农报告，也加剧了贵金属市场走势的不确定性。10月2日，伦敦金价触及两个月低点之后反弹，重新收复1300美元关口。全周来看，伦敦金价震荡向下，最低下探至1277.70美元/盎司。

　　值得注意的是，金价未能获得避险需求的支撑，与大型基金抛售不无关系。自10月1日美国政府正式停摆后，10月2日SPDR黄金ETF持仓就外流逾4.2公吨，3日继续减持1.8公吨至899.99公吨，为2009年2月以来，首次持仓低于900公吨。米勒塔巴克（MillerTabak）首席经济策略师AndrewWilknson指出，大型基金调整黄金仓位可能是此次黄金抛售加剧的背后原因。

　　一位私募贵金属研究员对 《每日经济新闻》记者表示，与政府“关门”相比，市场关注的焦点是距今不到两周的美债违约“大限”，“如果政府关门问题得不到解决，将会对美元产生不利影响，从而推高金价。若此次美国提高债务上限的过程中，美国的主权信用不再遭受质疑，那么美元指数势必有再创高点的可能，黄金走势将不容乐观。”

　　“中国大妈”再抄底?

　　国际现货黄金价格大幅下跌期间，正值全球主要的黄金消费国—中国的国庆“黄金周”，各商家适时推出 “千足金满15克送1克”等各类促销优惠活动，也催涨了黄金销售的火爆氛围，国内多地又传出了大妈抢金的消息。

　　然而，实物金需求并未对黄金市场起到有效的支撑作用。《每日经济新闻》记者计算，从9月30日至10月4日，国际现货黄金价格累计跌幅为1.37%。

　　今年上半年，一轮金价的暴跌宣示着黄金牛市的终结。4月15日，伦敦金重挫9.09%之后，国际各大投行更是一致唱衰。“中国大妈”却反向操作—入场抄底，有估测称鲸吞价值1000亿元的实物黄金300吨，据媒体报道，当时香港及内地各大金店均被抢断货，亚洲一度出现短暂性金荒。

　　“中国大妈”抄底是否成功很快得到检验，随后两个月，金价迎来新一轮暴跌，6月28日一度跌至1180.45美元低点，较抄底者入场时点价格跌去近10%以上，抢购黄金的“中国大妈”多被套牢。

　　从抢金条到买金首饰，“中国大妈”又来抄底？业内人士指出，此次“大妈抢金”一方面是因为婚庆需求遇上国际金价波动，另外跟商场适时推出的各类优惠有关。

　　由于市场对于美联储QE退出预期的担忧，9月份，国际现货黄金跌跌不休，全月跌幅超过8%，几乎吞没了8月以来的全部涨幅。菲尼克斯期货和 期 权 （PhoenixFuturesandOptions）董事长KevinGrady更是悲观地表示，“当市场对利好消息不为所动时，金价一般会下跌。当美国可能出现债务违约时，做空黄金者将变得更活跃。”（每日经济新闻）

　　美政府部分关门 美元弱势暂难改变

　　上周稍早，在旧财年（每年9月份结束）截至时限过后，美国国会并未就政府预算案达成协议，于是政府部分机构关门，为17年来首见。该事件暂将压制美元，因其一方面扰乱了经济秩序，另一方面会影响美联储减码QE的决心。预算问题为汇市焦点

　　由于市场已预测到美国政府部分部门可能会关门，所以美元已提前下跌。在美国政府停摆后，美元指数最低于上周四跌至79.627点，次日显著反弹并基本收复失地。尽管如此，目前仍属弱势，10月7日美元微跌，截至当日17：26，暂报79.978。

　　美国执政党民主党及总统奥巴马在旨在“让政府部门重新开张”的谈判上态度强硬，其声称“不接受任何前提条件”，而共和党人态度是“希望政府修改医改方案”。从字面上看，双方诉求并无重叠部分，故谈判困难重重。不过本周一，承受了重大压力的共和党人已做些许让步，其把持的众议院无附加条件地通过“日后向80万停工的政府雇员补发工资”的议案。

　　美国政府停摆并未引发太大恐慌，市场更为担忧的是未来十天内将于国会讨论的新财年预算案无法通过。一旦发生，这或会引发金融市场连锁反应，其后果无法估计。

　　美国财政部在上周四的一份报告中就可能发生的债务违约提出预警，其称若债务违约，可能引发比2007~2009年更严重的衰退。其解释道，若美国发生违约，则信用市场可能冻结，利率飙升，该冲击可能扩散至全球，引发金融危机和经济衰退。

　　从以往经验看，即使美国政客们最终达成妥协，一般也会拖到最后阶段，因此未来两周美元走势仍可能备受困扰，操作上宜暂避美元。不过，在谈判的最后一两天时，却宜提前做多美元，料美国政治作秀尚可，但谁也无胆玩过头。

　　　QE前景更加不明

　　美国政府部分机构关门还为外汇市场引发些小插曲，即原定于上周五公布的美国9月非农就业数据延后。上述非农数据由劳工部公布，但该部门属于关停的“非核心”政府部门，上周五起停止了运转。

　　非农就业数据极度重要，其无法及时公布使得投资者更没头绪。因通过美国就业情况，可推测美联储QE政策和利率政策前景，进而指导投资者的汇市操作。

　　上周稍早，由ADP机构公布的美国9月私营部门新增就业人数为16.6万人，不及预期的增18万人。ADP还将8月数据由之前公布的增17.6万人向下修正为增15.9万人。不过，劳工部公布的更早一周初请失业金人数为30.8万人，优于预期的31.3万人。但这些就业数据所提供的信息量均不如非农就业数据。

　　除经济指标无法公布干扰汇市外，美国债务僵局本身也可能会打压经济，这势必使得本就处于犹豫状的美联储更无决心缩减QE规模，这进一步增加了美元压力。

　　上周旧金山联储主席JohnWiliams称，若美国政府关门两周，就可能导致第四季度经济增长率减少0.25个百分点。

　　日元趋于坚挺

　　最近三周，日元基本维持升值通道，至本周一同上时间，日元已升至96.93日元兑1美元，显著高于上周低点的100.60日元。日元未来走势很大程度上取决于日本央行及政府密集的政策，特别是与消费税及对抗通缩等方面相关的政策。

　　上周二，日本首相安倍晋三表示，明年4月份要将消费税率由5%上调至8%。另外，为了降低调升消费税的冲击，政府会推出5万亿日元的经济刺激计划。上述刺激计划内容包括：增加公共工程支出，调降企业税，以便鼓励企业增加资本支出，调高员工薪资。

　　日本政府债务占比居全球之首，故调高消费税利于长远利益，但此举极易使经济滑坡，一旦发生这种情况，安倍政府必然下台，其安倍经济学自然会跟着流产，所以加税一事“风险极大且又不得不为”。

　　日本央行方面，前期在“宽货币”方面极给力，但最近似乎暂时看不到举动。上周五，日本央行结束了利率会议，其宣布维持零利率不变，且承诺继续以每年60万亿~70万亿日元的规模扩大基础货币。其还维持经济评估不变，称经济正温和复苏。

　　从形态上看，日元近五个月维持收敛状态，不排除未来波幅加大的可能，其诱导契机多在内因，即该国密集的财政及货币政策能否顺利实施并带来理想结果。（每日经济新闻）

　　巴菲特：美债若违约如引爆“核弹”

　　如今，美国民主、共和两党“战火”已经烧至美债，10月17日，美国将迎来提高债务上限的考验。如果全球最大债务国美国本月无法偿债，这将是其历史上首次违约，将波及数以十亿计的个人及企业，其危害不亚于扔下一颗经济“核弹”。

　　“这（如果美债违约）就像一颗核弹爆炸一样，后果简直不堪设想。”巴菲特上周在接受《财富》杂志采访时如是说。

　　现金杯水车薪

　　你可能依稀记得2011年那场“财政悬崖”闹剧，现在，这一幕重新上演了。昨日（10月7日），美国财政部长JacobLew表示，“国会需要在10月17日前提高美国的举债上限（目前是16.7万亿美元），否则美国手上的现金将少到危险水平，且可能违约。”

　　美国政府到底有多么囊中羞涩？数据显示，有1200亿美元的短期债券将于10月17日到期，另外有930亿美元的国债将于24日到期，包括月底应偿还的1500亿美元，10月17日~11月7日美国合计有4170亿美元国债到期。相比之下，美国截至10月17日的现金水平仅300亿美元，实在是杯水车薪。

　　因为有多达2.8万亿美元美债是回购和逆回购市场的担保物，一旦国债失去偿付能力，担保协议也将随之失效，进而成倍放大债权人和债务人的损失。

　　有意思的是，投资者似乎并不太担心美债违约。截至上周五 （10月4日）收盘，美国十年期国债收益率报于2.65%，10月以来仅上扬4个基点，远低于9月的高点2.99%。事实上这可以用“狼来了”来解释这一现象，2011年，在“财政悬崖”的危急关头，共和党和民主党在最后时刻达成一致，避免了违约。但即便如此，全球股票市值仍因此蒸发逾6万亿美元。

　　殃及全球市场

　　设想一下，如果美债真的违约了，将对全球市场造成怎样的冲击？

　　首当其冲的将是企业和个人面临借贷成本大增，同时伴随美元大跌。回顾1979年，当时美债遭遇技术性违约，虽然美国财政部很快进行了支付，但仍令长期国债收益率暴涨50个基点，并在高位停留数月之久。相比之下，美国如果此次违约，将不算技术性违约，而是因谈判破裂的“主动违约”，其结果将更糟糕。

　　更高的借贷成本，进而将损害房地产市场的复苏，这将最终推低楼市价格。更坏的情况是，部分银行不得不需要减记并补充资本金。

　　受伤的一方还包括那些美国的大债主。彭博资料显示，截至2013年10月，中国是美国最大的债权国，持有1.3万亿美元美债；紧随其后的是日本，持有额超过1.1万亿美元。

　　另一方面，美债违约将重挫全球股市，特别是新兴市场股市，而避险资产将重获宠爱。

　　小概率事件？

　　美债违约已然成为一个令全球市场谈之色变的话题，但在评级商穆迪看来，这仍然是小概率事件。

　　“财政部不支付到期国债的可能性微乎其微，”穆迪首席执行官RaymondMcDaniel称，“希望举债上限能在17日前提高，但即便没有，我认为财政部仍将实现兑付承诺。”

　　McDaniel认为现在市场之所以反应不大，是因为2011年的那场“财政悬崖”闹剧最终被解决了，大家都觉得这一幕似曾相识，也相信违约将被避免。

　　目前，评级机构穆迪对美国债信评级为AAA，评级展望为“稳定”，好于标普的AA-评级，以及惠誉的负面展望。（每日经济新闻）