昨日市场的爆发并不偶然，消息面上诸多有利因素共同构成了反弹催化剂，其中包括政治局会议明确2013年经济大方向，以及管理层强调淡化市场干预这两大宏观利好。昨日，两市股指也早早确立了全日升势，在金融、基建两大人气板块的带动下一路上扬。
截至昨日收盘，上证综指与深证成指分别大涨2.87%和3.72%。上证综指盘中轻松收复2000点大关，创近3个月来的涨幅新高。与此同时，市场人气也在大涨中迅速恢复，两市成交金额合计1506亿元，相比前一交易日接近翻倍。
首先，随着中央政治局会议进一步明确了2013年经济着力点和大方向，政策不确定性逐渐消除，有助于机构预期的统一，厘清市场投资主线。面对此前市场连续下跌，研究机构的观点并未一味趋于保守。相反，随着最近政策面经济基本面预期的进一步明朗，越来越多的机构开始对市场表示出信心。而这一业界预期的回暖也构成了市场反弹一大基础。
瑞银证券分析师陈李在展望2013年行情时，做出了“2013年A股将结束长达3年的熊市”的判断。他给出的理由有四：一是估值已企稳，这通常是熊市结束的信号；二是目前A股动态市盈率已触及8.5倍的新低，且风险溢价已触顶；三是经济温和复苏推动企业盈利实现正增长；四是资本市场改革将提供支持。
其次，相比之前几次纯粹的超跌反弹，A股此番上涨具有一根明确的主线：以水泥、房地产、建材等为代表的基建类板块。不仅如此，无论是“新城镇化”概念也好，还是符合政策导向也好，机构普遍认为，这一主题的崛起有着较深的题材根基，其深度与广度均有持续挖掘的空间。
券商 预计底部仍会煎熬 后市还看蓝筹表现
⊙记者 刘伟○编辑 李剑锋
昨日，A股大幅反弹，短暂打破连日来的弱势均衡市场。接受记者采访的券商资产管理部投资人士表示，昨日市场的超预期反弹中并未选择加仓，预计底部煎熬依然存在，后市是否能形成像样反弹还得看蓝筹股表现。
“昨日之前市场信心一直不足，市场处于一个弱平衡的状态。单日的大幅反弹，无法准确判断其持续性。”英大证券资产管理部投资经理刘榕俊表示。持有相似观点的券商资管人士也表示，昨日市场上涨确实超出了预期。市场的快速大幅反弹，有点接近V型反转的形态，但目前还不能确认。预计市场还是要经历一个底部煎熬的过程。
市场反弹后，资管投资人士表示虽未大幅度加仓，但对中短期市场看法较为乐观。有券商投资经理表示，目前经济层面没有太大的利空，且市场和其相关程度也没有那么紧密。现在最关键的是投资者信心不足，投资者前期关注的一些问题并未得到解决，因此市场的反弹逻辑不明。市场关注的供需失衡问题，以及长期资金入市等问题的解决，才是对市场层面形成中长期支撑的有利因素。但目前看，这些问题短期内难以解决。市场将经历一个底部煎熬区域。若反转成功，则会形成短期吃饭行情，而难以形成中期向上的慢牛行情。“目前市场底部特征已经具备，但依然不是那么明显。”刘榕俊表示，市场风险收益比依然不是很理想，若形成一定的涨幅，打破目前的弱平衡，则市场会形成像样反弹。
对于底部区域的行业配置，有券商投资总监表示，应积极关注蓝筹股的表现。若在经济逐步企稳的宏观背景下，市场出现积极响应，则应重点关注蓝筹股，尤其是铁路基建、地产以及电力、银行等行业。他表示，在目前市场状况下，明年稍微有点确定性的，应该是铁路基建行业。随着铁路建设的恢复性开工，其行业盈利将出现反转。而地产行业尤其是大的地产公司，其抗风险能力较强，在市场稍微缓解的情况下，其向上的动力比较充足，目前其行业估值已经比较低。而电力板块尤其是火电板块明年也会存在一个行业毛利提升的过程，由煤炭价格下降带动的利润增加明年或多或少会在业绩上有所体现。对于当前的银行股而言，其估值已经相当低，在市场好转以后，其波动性收益也会有不错的参与价值。
此外，券商资产管理投资者对中小股票的担忧仍未降低。多数券商投资经理表示，若市场好转，会首先选择配置低估值蓝筹股。而对于中小股票则较为谨慎，对于个别有强劲业绩增长能力的公司会给予关注，而对于大多数高估个股，则需要等待大小非减持高潮之后，且估值回落至合理区域再考虑。
基金 后市维持分化格局 试探性建仓周期股
⊙记者 吴晓婧 ○编辑 王诚诚
市场轮番杀跌后，昨日放量上涨，与城镇化相关板块表现突出，作为指标股的金融股也出现大幅上涨。在基金看来，中央政治局会议定调明年经济取向积极乐观，以及投资者对于城镇化的推进有所期待，市场呈现超跌反弹，操作上可试探性小幅加仓业绩确定的超低估值蓝筹股。
中长期前景预期改善
对于昨日市场大幅上涨，国联安优势股票基金经理韦明亮认为，市场轮番杀跌后，积累了很大的超跌反弹的动能，使得市场出现普涨的局面。而投资者对新一届政府的期待包括城镇化的推进，使得市场似乎找到了突破口，也在一定程度上改善了对经济的中长期前景预期。
金鹰基金表示，中央政治局会议定调明年经济取向积极乐观，PMI数据重回荣枯线显示经济基本面可能开始回暖，大股东、产业资本等大量增持回购上市公司股份等，都对市场构成利好，中央经济工作会议的即将召开，也让市场对宏观经济利好政策的出台有了期待。
大成基金投研人士表示，统计局公布的11月份采购经理人指数延续前期的升态，持续上行；1-10月工业企业利润增速转正等，均显示我国的宏观经济增长状态依然处于改善回暖态势中，而此前市场一再深跌，出现与基本面变化明显背离的走势。
短期关注周期性行业
在基金看来，昨日市场反弹更多是技术上的超跌反弹，投资策略上，目前可试探性小幅建仓周期股。
大成基金预计，后市仍将维持当前结构性分化的格局，经济下滑背景下中小市值公司业绩有不达预期的风险。“昨日水泥为代表的超低估值的蓝筹股走出上升通道，可能是短线新增资金介入抄底所致。”大成基金认为，下一阶段仍应回避市盈率较高，市值较小的股票。阶段性的将配置的重心向业绩确定的超低估值蓝筹股转移，值得关注的行业包括有色、煤炭、水泥、机械以及房产、医药等。
沪上一家基金公司研究总监表示，目前还难以见到市场反转趋势，建议在12月中下旬逐步布局2013年估值提升的品种，如汽车等，此外，基于经济短期见底迹象较为明朗，可以关注供给收缩和库存水平较低的水泥、重卡行业。
对于后市的走向，金鹰基金表示，现在判断反转还是反弹还为时尚早，需要对宏观面、资金面等进一步观察后才能下判断，操作上可进行试探性小幅加仓。
国联安优势股票基金经理韦明亮认为，市场在短期内继续大幅上涨的可能性仍然不大，选择震荡的可能性更大。
博时基金认为，中下游制造行业在利润反弹上或更加显著，弹性更大。产成品去库存继续，而企业生产活动趋于上升，“量”的方面较为积极，而在“价”的方面，有较为不利信号。各行业的彻底出清还需时日，因此市场或仍将维持剧烈波动格局。尽管中央政治局会议释放了一定的经济信号并为工作风格定调，但年底资金面相对偏紧，外围资金入场有限，短期内投资人可适当关注“以量制胜”的周期性行业。
私募大涨提振市场信心 底部信号还需观察
⊙记者 屈红燕 ○编辑 李剑锋
昨日，大盘迎来久违的大涨，这是否意味着股市见底？对此，私募看法分歧，乐观者认为见底信号已出，但悲观者认为，单日上涨释放的信号还需观察，大盘后续还将创出新低。
部分私募认为，放量大涨释放了底部信号。上证综指在本周二跌至1949.46点新低后，连续两个交易日反弹，昨日更是单日上涨56.76点，涨幅2.87%，沪市量能也从前期不足400亿元，猛增至854亿元。翼虎投资总经理余定恒认为，“前期市场充分调整，而经济数据也在持续回暖，唯一缺乏的是市场信心，而中央政治局会议给了市场信心，笼罩市场的悲观情绪得到很大程度修复，市场可能在此见底。”
金中和投资执行总监曾军认为：“市场见底信号比较明显，经济数据不断改善，股市对中央政治局会议和改进工作作风八项规定等重大事项给予相当正面的反应。在此背景下，再对中国经济悲观的看法显得比较滑稽，股市上涨是对前期不理性的修复，股市见底信号比较明显。”
“春播行情”有可能提前打响。此前有多家私募表示，计划在年底建仓，享受春季上涨，因为在第一季度流动性趋紧的时点已过，而各路资金等待年初布局，有着比较高的风险偏好。“看来发动行情的时点有所提前了，上证综指弥补了11月28日的调控缺口后，可能继续发力上涨。”深圳某私募掌门人说。瀚鑫泰安董事长易三佑认为，“通过单日上涨来判断是否见底很难把握，但明显，在此点位不应过分看空，经济在不断回暖，基本面逐渐改善，个股有着比较好的机会。”
但也有私募依然谨慎看待本次放量大涨。“单日上涨不能确定底部是否见到，未来还要观察，见底一般是用一段时间去确认的。”展博投资总经理陈锋表示。
私募人士胡菊林认为，“宏观基本面依然不乐观，有色、煤炭、水泥等周期性产业存在严重的产能过剩，盈利预期很差，经济见底可能更多是一种幻觉，而未来几年经济处于转型期，波段式反弹可能有但趋势性上涨很难看到。而大小非解禁压力也依然很明显，在此背景下，上证综指的此轮反弹最多不过百点，再创新低的可能性很大”。
就在近期A股再创新低之际，外资再次狠狠“抄了一票”。据跟踪监测国际
资金流向的
新兴市场投资基金研究有限公司提供的最新统计显示，在12月3日A股创出近四年来收盘低点当天，离岸中国
股票基金的资金净流入创下“天量”，将最近三个月的资金流入强劲势头推向了一个新高潮。
多方迹象表明，随着估值不断下降、同时经济见底信号持续凸显，外资对中国股市后市的看法越来越乐观。
一天净流入7.49亿美元
12月3日，上证指数再度大跌逾1%，收于1959.77点，创出近四年来的收盘新低。伴随着股指的一跌再跌，A股市场的人气也降至冰点。
不过，在海外，早就对中国股市虎视眈眈的各类投资人却在“偷着乐”。根据新兴市场投资基金研究有限公司（EPFR）的最新统计，12月3日当天，离岸中国股票基金累计净流入资金高达7.49亿美元，创下自2007年4月有统计以来的单日新高。截至11月28日的一周，这类基金已连续12周吸引资金净流入，当周累计流入1.55亿美元。
EPFR跟踪的中国股票基金覆盖了全球范围内近400只以中国为投资主题的股票基金，其中涵盖了中国几乎所有的QFII，另外还包括那些投资海外上市中概股的基金。该公司在全球范围内跟踪监测资产规模超17万亿美元的各类基金。
上一次离岸中国股票基金单日流入量猛增出现在8月27日，当天的流入量为6.64亿美元。
而如果按照“国家资金流向”来分类，12月3日一天中所有流入中国相关股票的资金高达9.63亿美元，同样创下了天量。“国家资金流向”分类下的中国股票资金流入，不仅包括专门以中国为主题的股票基金，还包括那些综合类基金中细分的流向中国股票的资金，比如“金砖国家基金”中流入中国的资金。
外资提前布局中国股市
从过去两三个月的趋势来看，外资看好中国股市已有一段时间，并已开始提前布局。
从海外上市的中国股票ETF亦可看出外资日益增加的热情。来自另一家资金监测机构美国TrimTabs投资研究公司的数据显示，9月至11月的三个月中，在美上市的中国ETF产品持续吸引资金净流入，累计净流入量达35亿美元，其中，11月单月的流入量为13亿美元。而在今年2月至8月期间，这类ETF持续遭遇净赎回。TrimTabs跟踪的中国ETF主要包括安硕富时中国25指数ETF以及安硕MSCI中国小盘股指数ETF等。
“不意外，我自己也在加码。”谈到近期外资加速流入内地股市，中国香港地区宝来证券执行董事陈至勇这样对上海证券报记者说。他本人在香港管理着近2亿美元的资产。
“其实股票是反映未来，我认为A股未必会一飞冲天，但是底部已经初见。”陈至勇的话或许也代表了不少外资机构当下的心态。在他看来，现在即便不是最差的情況，也已经差不多了。“2000点不买更待何时！”
外资看好中国股市，与整体经济的企稳有直接关系。近期中国发布的重要经济数据无不指向经济的见底回升，最新出台的官方和民间制造业PMI都发出了经济加速扩张信号。
技术大师最高看涨50%
就在外资疯狂抄底A股一天后，中共中央政治局召开会议，为明年的经济工作定调。会议指出，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高针对性和有效性，适时适度进行预调微调，加强政策协调配合。
前中金公司全球首席策略师、现为交银国际董事总经理的洪灏4日在客户报告中写道，随着经济和流动性改善，明年中国股市的表现会更好。他表示，从通胀升温和经济增速见底的迹象可以看出，中国经济正处于通货再膨胀阶段。但他认为，相比A股，在港股上市的中国企业是投资中国概念更好的选择。在彭博今年初调查的13家券商策略师中，洪灏是唯一预测中国股市在2012年会下跌的分析师。
基于对经济前景的看好，近期高盛、瑞银、中金等大机构均唱好中国股市。瑞银更是打出了看多“连环掌”，11月底该行发布报告称A股熊市可能进入尾端；5日瑞银策略师陈李又发报告指出，2013年A股将结束长达3年的熊市，预计A股明年的回报率将达20%左右。
技术派的大师们也适时加入了唱多A股的行列。华尔街知名技术分析师、迪马克指标创始人汤姆·迪马克本周指出，从技术上看，上证指数有望出现一轮长达数月、涨幅接近50%的强劲牛市。
以发明股市拐点指标而著称的迪马克表示，上证指数跌破1960点说明空方力量已经见顶，该指数9个月内将上涨48%，至2900点左右。
“每个人都看跌上证指数，绝对是每个人。”迪马克表示，“现在是市场见底并看涨后市的绝佳时机，因为最后一个卖家也已经卖出了股票。”
