在这骄人业绩的后面，有两样值得我们想一想的东西
首先，是杠杆的作用。拿回报最高的1995年来说，毛回报59%，看上去很不错，但是如果我们考虑到基金的杠杆是27倍的话，实际上每一元钱的时机投资回报仅为202%，如果算上金融衍生工具的面额，那么每一元钱名义投资收到的回报率则更是微不足道。所以，长期资本管理的回报在很大程度上来源于杠杆。
其次，是长期资本管理关于风险的度量。布莱克-舒尔斯=黙顿的衍生工具标价理论也被人称为是给各种风险定价的理论，所以长期资本管理给外界的印象是这家量化投资公司的立命之本就是量化风险管理。如何的好法？斯福坦大学教授、诺贝尔奖得主夏普教授看到了长期资本管理的回报之后觉得几乎不可思议，因为曲线实在太平滑了。夏普系数是投资行业里面最常用的衡量风险和回报之间关系的指标之一，它的发明人就是夏普。夏普问舒尔斯：“那么长期资本管理的风险在哪里呢？”
舒尔斯回答说：“我们的目标是想使基金的风险达到标准普尔500股票指数的风险差不多的水平，但是我们在实际运作中发现达到那个水平很困难。”
在基金运作的第一年，两位未来的诺贝尔奖得主在给投资人的信中仔细分析了长期资本管理基金的风险，精确地给出了各种风险的大小和概率。他们写道“长期资本管理应该有12%的时间亏损超过5%。”之后他们又进一步给出了基金亏损超过10%的、15%和20%的概率。这种表达方法在十几年后的今天已经不算少见，但在当时是很令人惊讶的。对于许多人来说，长期资本管理的教授们已经发现了量化投资的最终秘密，这使他们能够把数百年来人们一直以为的艺术的投资决策变成一个完全可以用公式模型、概率来表达和控制的科学。
