其实数学家玩21点的第一人是索普(Ed Thorp)。最开始索普研究的是轮盘，想通过计算小球的轨迹来下注，不成功。而玩21点开始用的是非常简单的“加大减小”策略，即出小牌计数器+1，出10以上大牌则-1，数值越大说明剩下的大牌越多。后来他结合了凯利的下注模型，下赌场实战，据说他的模型只要发过4张牌之后就可以运用了。赌场的老板站在荷官后面看了半天也不能阻止他赢钱。
索普在拉斯维加斯初战告捷，赢了上万，也被列入黑名单了。索普干脆写了本书《战胜庄家》公开自己的模型，据说赌场就是那会儿把21点改成16副牌以上混用的。索普之后就没去赌场了,因为他发现了一个更好的赌场而且没有下注上限--权证市场。
如今我们用波动率代入BS模型就可以计算出一只权证的价值。但当时BS模型还没发明呢。由于没有定价工具，当时的权证价格很乱。索普研究出了他的定价模型，发现大部分权证都高估了（主要是买入权证）。他要大干一场，怎么用别人的钱一起干呢，索普请教了一个人，就是大名鼎鼎的巴菲特。
巴菲特那会儿感觉市况不好正在解散自己的合伙公司，他向索普介绍了合伙制度。最终索普成立了自己的对冲基金。当时对冲基金还是新东西，全美才140家。索普卖空权证，为防止股价上涨，同时买入正股做Delta对冲。（Delta平衡模型的原理请参看我的博客《白话程序自动交易原理》）
索普的对冲基金在指数下跌的环境下也是连年告捷，几年之后布莱克才发布了BS模型。后来索普还尝试了其他的量化模型，开创了量化投资的时代。
量化投资是华尔街的主要工作模式。千万不要把它当成趋势投资之类，那些都是基于贝塔的。而量化投资和价值投资一样，是基于阿尔法的。两者都不相信完全的市场有效。所不同的是，价值投资是发现长周期内的大阿尔法，而量化投资是发现短周期内的小阿尔法。这个阿尔法小到可能只有几个基点。所以要想获得不错的利润是一定要用杠杆的。由此可见，对冲基金一般总和以下一些词汇联系在一起：模型、杠杆、高频。
国内其实很少有量化投资的使用环境，因为实在缺乏金融衍生品。而投资者的另一个掣肘是对模型研究能力的不足。几乎可以肯定的是，如果使用现有的模型，你是赚不到钱的。所以华尔街的对冲基金一定都是养着一大帮高手自己做研究，一旦发现阿尔法，也一定是讳莫如深闷声发财。这些高手包括金融学、信息学、神经学等等都有。
理论上量化模型在借助高性能计算机的帮助下的确说的通。虽然遇到像这次金融危机一样的黑天鹅，大部分对冲基金死掉。但问题实际上出在杠杆用的太大，在保证金压力下不得不减少头寸而造成全面的负反馈。价值投资也在同时伤痕累累，但由于不用杠杆可以一直持有等待市场重回正常的一天。所以，客观上，价值投资显得更有可靠性。
